华西证券--10月工业企业利润数据点评：制造业行业普遍改善，企业利润表现靓丽【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    规上工业企业利润累计增速转正2020年 1-10月规上工业企业利润总额 50124.2亿元，同比增长 0.7%，实现利润累计增速由负转正。10月份规上工业企业利润总额同比增长 28.2%，较上月加快 18.1个百分点。
            
                    1-10月国有企业利润同比-7.5%，前值-14.3%，降幅明显收窄；私营企业同比增长 1.1%，前值-0.5%，增速实现转正。
            
                    制造业电力业利润大幅修复1-10月采矿业利润同比下降 34.5%；制造业同比增长4.2%；电力热力燃气业实现同比增长 5.9%。
            
                    （1）采矿业：石油和天然气开采业同比-68.5%；煤炭开采和洗选业同比由-30.1%回升至-27.7%。
            
                    （2）制造业：10月制造业企业利润增速继续修复，31个行业中 28个行业的利润增速上升或降幅收窄。汽车制造业利润增速继续回升 3.6个百分点；石油加工业延续改善趋势，增速回升13.4个百分点。钢铁加工业与化学原料及化学制品制造业利润大幅度改善；计算机、通信设备业增速继续回落至 12.6%。
            
                    （3）电力热力燃气业：电力热力业利润增速继续回升至5.7%，燃气生产和供应业利润增速回升至 2.0%。
            
                    利润率持续提高，库存去化明显1-10月营业收入增速为-0.6%，销售增速降幅进一步收窄；营业成本增速-0.6%，营业收入利润率 5.98%，同比提高0.08个百分点。产业循环逐步畅通，企业经营状况不断改善，利润率持续提高。
            
                    1-10月产成品存货周转天数 18.8天，同比增加 1.5天；
            
                    10月末产成品存货增速由 8.2%降至 6.9%，企业库存去化明显。10月末资产负债率为 56.6%，同比持平。1-10月份，规模以上工业企业每百元营业收入中的成本为 84.18元，同比增加 0.04元。
            
                    预计 11月利润增速位于较高水平预计 11月 PPI 同比有所回升；工业增加值增速小幅回落。随着价格继续修复与工业平稳较快增长，预计 11月工业企业利润增速较 10月有所回落但仍位于较高水平。
            
                    风险提示经济出现超预期变化。
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