国元证券--国元证券早安直通车【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    截至 12月 04日，过去两周央行公开市场净投放 1000亿元，其中逆回购投放 6300亿元，逆回购到期 7300亿元，MLF 投放 2000亿，无MLF 回笼。金融委就信用风险表态后，债市情绪有所回暖；同时央行对市场积极呵护，加强公开市场投放力度，债券市场利率整体下行。
            
                    相较于两周前，10年期国债收益率下跌 5BP 至 3.26%；10年期国开债收益率下跌 8BP 至 3.70%。整体上看，央行仍然维持公开市场操作的灵活适度，货币政策维护流动性平稳的意图有所加强，后续建议进一步关注经济复苏情况、金融风险监管以及货币政策边际变化。
            
                    政策关注11月 22日，金融委：严处各种“逃废债”行为，牢牢守住不发生系统性风险的底线。
            
                    11月 24日，银保监会原则同意包商银行进入破产程序。
            
                    11月 24日，李克强：中国经济稳定恢复得益于围绕保市场主体实施助企纾困政策。
            
                    11月 25日，刘鹤：要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位。
            
                    11月 26日，央行：既不让市场缺钱，又不让钱溢出来。
            
                    11月 29日，周小川：通胀概念需要调整。
            
                    12月 01月，郭树清：地产是最大灰犀牛。央行：非银错配高杠杆风险凸显。
            
                    经济数据欧元区 11月制造业 PMI 初值为 53.6，预期 53.1，前值 54.8；服务业 PMI 初值为 41.3，预期 42.5，前值 46.9；综合 PMI 初值为 45.1，预期 45.8，前值 50。
            
                    11月份中国制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合 PMI产出指数分别为 52.1、56.4和 55.7，三大指数均位于年内高点，连续 9个月高于临界点。
12ba64b5-1b7f-4776-bcfc-1c274677686f.pdf