博览财经--中国首席财经第2714期【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    根据本内参的“改版”方案，平时将以“及时性”问题的分析、跟踪为主，但遇到“重大政策、事件”，或者资本市场有“阶段性的、拐点性的变化”时，本内参也将集中、重点予以“系统化、系列化”的分析研究。
            
                    博览财经认为，今天就到了“需要系统化分析”的“阶段性拐点”时刻，一方面是政治局的年底总结会透露出“2021年的政策导向”，一方面，也是A股市场本身也处在“选择阶段性方向”的敏感时刻，而恰好12.11政治局会议释放出的“政策信号”，有利的一面（如“需求侧改革”），需要明年长期“改革创新”予以实践才能“体体现现”，但“不利的一面”（如强监管、反垄断、遏制“特定资本无序扩张”），则很可能会“及时暴雷”，这更进一步凸显了笔者此前强调的“四季度将更多凸显‘结构性行情当中【结构性不利】’的一面”……12月11日的政治局会议有“三个首提”：注重需求侧改革，核心是扩大内需；强化反垄断和防止资本无序扩张，互联网巨头首当其冲；抓好各种存量风险化解和增量风险防范，2021年很可能是监管大年。
            
                    对A股而言，笔者坚持“谨慎”的判断，考虑央妈的“收货币”，以及此次政治局会议提出“反垄断、防范资本无序扩张”，强监管压力陡增。
            
                    对此，本内参认为《调政治局定调“2021监管大年”：A股股10月底以来的上行趋势或终结》。
            
                    而从技术面上看，上周市场终现拐点信号，社融增速连续6个月上行后首次回落，成为压垮多头信心的最后一根稻草，指数呈现3500点冲击失败后向下破位走势，行业方面上周唯一推荐的中信食品饮料指数单周逆势上涨1.24%，超额收益4.54%，再次在30个中信一级行业中排名榜首；基本面上，11月物价双双负增长，均为暂时现象，但PPI上拐力度较大与11月出口商品整体涨价关系密切，只是本轮工业品价格主要受外需拉动，与国内需求关联度较低，难以把握实质拐点，需密切关注美国疫苗普及节奏及工业生产复工进度；技术面上，指数冲击3500点失败并止步3465点，与我们8月末后给出的下半年整体震荡格局及阻力位判断完全吻合，短期面对基本面利空消息顺势出现技术破位，短期形态不容乐观。由于本轮11月以来的上行逻辑主要源于外需而非内需，市场犹豫踌躇不前，并在基本面利空下选择快速调整，当前技术走势预示本轮启动于10月底的中期上行趋势终结……
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