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【研究报告内容摘要】
本周资金面维持宽松,周二央行续作 9500亿 MLF,全周净投放 5600亿,投放量超市场预期,带动收益率普遍下行,7D 价格维持在 2.2%政策利率下方,市场对跨年预期普遍偏乐观。债券市场,本周收益率整体下行,尤其是在资金呵护下,1Y 期利率下行明显。期限利差方面,国债 10-1Y 利差小幅走阔 10BP 至 56BP,国开债 10-1Y 利差走阔 3BP至 84BP。
股票市场流动性:
本周股市流动性小幅回升。具体来说,资金流入方面,偏股基金 557亿(前值 392亿),北上资金累计净流入 85亿(前值 70亿),融资净流入 77亿(前值-52亿)。资金流出方面,产业资本净减持 180亿(前值-143亿),IPO 发行 99亿(前值 65亿)。
值得关注的是本周北上资金持续加仓顺周期。具体来说,本周北向资金持股量环比增加的有 19个行业,环比增幅居前的有采掘、轻工制造、纺织服装行业,从持续性来看,钢铁、休闲服务、电气设备连续加仓时间超过 1个月,连续减仓的行业主要集中在通信、公用事业、房地产等。
海外市场:
本周美元兑人民币中间价均值为 6.54, 11月均值为 6.61,10月均值为 6.71。CFETS 人民币汇率指数 12月 11日收于 94.83,上周为 95.20,11月平均为 95.61,10月平均为 95.00。美债方面,美国、英国、法国、德国 10年期国债收益率水平环比小幅回升,日本继续下降。
风险提示:政策监管超预期的风险。本报告主要是在目前政策环境下对股市流动性的判断,若未来政策监管超预期调整,则对股市流动性可能需要进一步判断分析。
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