招商银行--长三角城市群系列研究之一：乘风破浪，把握长三角一体化发展机遇【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    12城 GDP 规模呈阶梯式分布，合肥增长倍数最高。2009年到 2019年，江浙沪皖四地的 GDP 总量呈稳步增长态势，而在全国的 GDP 占比则小幅震荡。分城市看，上海一枝独秀，2019年 GDP 总量达到 3.82万亿元，远高于各地级市，其他城市可以分为三个梯队。从增长倍数来看，近十年 12城均实现了翻倍增长，其中合肥的增长倍数最高，高达 3.48倍，无锡最低，为 1.37倍。
            
                    产业发展呈现“三二一”结构，苏锡合产业类型转变。2019年长三角地区基本呈现“三二一”产业结构。分城市来看，有 9个城市的产业结构为“三二一”结构，仅有南通、嘉兴、湖州呈现“二三一”结构。从产业类型来看，对比2014年，苏州、无锡由工服型转变为工业型城市，合肥由工业型转变为服务型城市。
            
                    杭湖嘉投资增速高，常州领跑房地产投资。2019年 12市固定资产投资增速、房地产开发投资增速均为正值，但地区内部均存在明显分化特征。其中，杭州、湖州、嘉兴固定资产投资高速增长，2019年同比增速均超过 10%；常州房地产开发投资增速远高于其他 11市，达 49.9%，是第二名南通的二倍。
            
                    消费整体放缓，合杭复合增速高。社会消费品零售总额持续提升，但增速放缓，相比十年复合增速，下降趋势更为明显。2019年社会消费品零售总额增速湖州最高，十年复合增速合肥最高，杭州其次。
            
                    沪苏规模和利润均领先，工业利润增速升降各半。上海和苏州工业增加值均超过 8000亿元，远超排名第三的宁波（5165亿元），工业利润分别 2906.25亿元和 1922.23亿元，也远超其他城市；2019年 12市工业增加值均实现正增长，但是整体增速比上年收窄。工业利润增速提升和下降的城市各半，提升最多的是合肥，提升了 11.2个百分点，降幅最大的是南京，下降了 42.7个百分点。
            
                    杭州宁波人口增长最快，居民收入平稳增长，支出增长减缓。2019年 12市人口均实现正增长，其中杭州宁波增长最快，十年复合增速合肥增长最快。居民人均可支配收入保持平稳增长态势，但人均消费支出除南京、无锡外其他 10个城市均有所下降。
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