川财证券--2021年中国人民银行工作会议点评：关注小微企业、新兴产业融资环境改善【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    关注小微企业、新兴产业融资环境改善。在货币政策的导向上，会议强调“稳健的货币政策要灵活精准、合理适度”，与此前中央经济工作会议对货币政策的要求一脉相承。在总量上，会议提出，2021年广义货币和社会融资规模增速要与名义经济增速保持基本匹配，年内流动性总量有望逐步回归正常化，国内信用环境稳健运行。
            
                    结构方面，央行提出要加大对“国民经济重点领域和薄弱环节”的支持力度，强调发挥好结构性货币政策工具和信贷政策精准滴灌作用。一方面央行提出，今年要延续实施普惠小微企业贷款延期还本付息及普惠小微企业信用贷款两项货币政策工具；2021年央行有望更多以“精准直达”的方式改善小微企业融资环境。
            
                    此外，今年以来，政策着重支持经济结构调整。央行此次特别提出，要引导金融机构加大对“三农”、科技创新、绿色发展等重点领域的支持力度。此前中央经济工作会议提出要通过适度的支出强度，为国家重大战略任务提供财力保障，并特别点出数字经济、新型基础设施等重点行业，后续货币政策有望进一步向战略新兴产业、新型城镇化建设、碳达峰碳中和等重点领域倾斜。
            
                    加强对风险的防范化解，优化直接融资环境。风险防范仍是 2021年央行工作的主要基调。从直接融资角度看，去年 11月以来，国内债务违约个案增加，短期压抑市场情绪，对信用资产价格有所影响。
            
                    为防范金融风险、打击“逃废债”等违法、违规行为，央行此次特别重申压实多个市场主体责任，包括金融机构、股东主体、地方政府、金融监管部门及最后贷款人，预计 2021年政策有望对募集资金使用、债项后续督导、股东担保等直接融资行为进一步规范，中长期有望稳固投资者信心，更好发挥股、债市场的融资功能。
2fb4e5ea-aaed-466f-bc0b-d09fc4d47c55.pdf