华西证券--ESG投资与多目标优化：ESG与量化投资系列报告之二【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    ESG 投资与多目标优化从投资组合的角度看, ESG 投资的实质是多目标优化问题，需要在收益、风险、ESG 三个投资目标之间做出权衡。
            
                    从两目标优化到三目标优化传统的投资组合只关注收益和风险，即均值-方差模型，希望组合收益最大化、风险最小化，是两目标优化问题。
            
                    加入 ESG 目标后，就得到均值-方差-ESG 三目标优化模型，希望组合收益最大化、风险最小化、ESG 最大化。
            
                    具体决策取决于投资目标与均值-方差模型的有效前沿曲线类似，均值-方差-ESG 模型的最优解集是一个三维曲面，曲面上的解无法进一步互相比较优劣，但总比曲面外的解更优。可以根据具体的投资目标，从曲面上选择单一解。
            
                    ESG 组合的收益与加权 ESG 得分均超越基准指数我们将股票的 ESG 得分视为一个因子，与其他传统选股因子进行整合，在基准指数内构造 ESG 股票组合。
            
                    结果显示，基于 ESG 与多因子整合投资的 ESG 组合均能够跑赢对应的基准指数，组合的加权 ESG 得分也超越基准指数。
            
                    风险提示ESG 评级结果或评级分数并不构成对股票的投资建议。
            
                    量化报告的结论基于历史统计规律，当历史规律发生改变时，报告中的模型和结论可能失效。
676daffe-57cd-460e-8352-96cbf69d6392.pdf