亿翰股份--房地产行业研究：2020融资“前高后低”，2021融资形势难言乐观【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    回顾 2020年房企的融资情况，信用债融资规模上总体呈现“前高后低”的走势。年初由于疫情的爆发，融资监管政策有所放宽，房企迎来融资窗口期。此后随着“三道红线”的设置和下半年偿债高峰期的到来，房企的净融资规模连续 5个月为负，房企的融资形势不容乐观。总体来说，2020年对于房企来说是融资政策变化较大的一年，由于疫情的扰动和“三道红线”的设置，融资政策经历了由松到紧的变化。
            
                    展望未来，随着“三道红线”的设置，降负债将成为房企的重要目标。预计 2021年房企境内信用债的净融资规模将有所下滑。海外债方面，由于海外债只能用于境外债券的借新还旧，预计 2021年海外债融资规模将有所下行
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