开源证券--电气设备行业周报：创新引领市场化发展大周期【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                     周观点：创新引领市场化发展大周期
            
                    （1）新能源汽车：行业进入全面繁荣的阶段，目前仍是整体景气度在提升的较好投资窗口期，关注创新对需求的影响。市场端比较重要的是宁德时代等龙头推出的业务创新，其除了之前提出的材料体系创新、系统结构创新，还提出了极限制造创新、商业模式创新；其次，蔚来、广汽等汽车公司提出固态电池、石墨烯电池等方面的创新；我们总体认为，电池体系在逐步升级、也越来越与整车融合，宁德时代等龙头公司引领发展的概率比较大，类固态电池、石墨烯电池等新体系未来三年内大概率只能在部分高端车型中起宣传推广效应。具体的投资方向，我们坚持之前的判断，其中第一点正处于较好的阶段：从终端车企到中上游材料和零部件（订单将以乘数效应向上游传导，关注资源端的弹性），从一线环节到二线环节（一线龙头产品的供不应求向二线传导），从确定性板块到模糊性板块（氢能源、储能等）。长期的投资方向，核心是特斯拉、宁德时代产业链。
            
                    （2）光伏：
            
                    目前看一季度景气度仍然较好，国内部分项目还在抢装；春节后，尤其是一季度之后，国内需求可能迎来相对的淡季，产业链价格有可能进一步松动，而一线公司的市场份额有望在行业相对低谷进一步提升。我们认为 2021年将进入光伏供给端革命的阶段，将带来各环节竞争格局的优化，部分二线企业将有比较好的阶段性机会：异质结、大硅片、颗粒硅等。投资方面，中长期关注具有全球核心竞争力的公司，隆基股份、通威股份等龙头受益；短期继续关注逆变器、玻璃、胶膜等环节的弹性机会，阳光电源、福莱特、福斯特等受益。
            
                     电动汽车百人峰会大盘点，清洁能源生态圈大势所趋第七届中国电动汽车百人会论坛于 2021年 1月 15-17日召开。会上国家相关领导、各企业家、行业专家等发表对行业的意见和展望。
            
                    （1）动力电池创新方面：
            
                    ①目前，动力电池材料创新与系统结构创新共同推动系统能量密度提升；②解决电动车环境适应性问题。
            
                    （2）氢燃料电池方面：燃料电池系统的成本预计有望在未来 10年内下降 80%以上。
            
                    （3）清洁能源生态圈、商业模式革新。
            
                     板块和公司跟踪新能源汽车行业层面：2020年我国新能源汽车产销分别完成 136.6万辆和 136.7万辆，同比分别增长 7.5%和 10.9%。
            
                    新能源汽车公司层面：新宙邦发布 2020年度业绩快报，2020年实现营业收入29.61亿，同比增长 27.37%；归母净利润 5.19亿，同比增长 59.66%。
            
                    光伏行业层面：2020年光伏新增并网 45.29GW，12月单月新增装机超 18GW。
            
                    风电行业层面：黑龙江、吉林、安徽等地核准 34个风电项目，总规模超 2290MW。
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