华西证券--纺织服装行业周报：市场显现大小票轮动迹象，关注优质、增速弹性标的【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    据淘宝发布的今冬“取暖冷知识”报告显示， 近期成交的羽绒 服平均厚度比去年同期增加了 28克。受 10月入冬较早影响， 10月服装公司增速较高，但整体受制于 Q4双十一+冷冬低于预期，11、 12月表现一般，而春夏订货会恢复增长提供一定增速保障； 纺织中针织产业链景气度最高、 Q4以来产能利用率恢复。盘中 有大小票轮动迹象，目前时点我们推荐关注 3条主线：
            
                    （1）棉 纺：针织产业链恢复最快，受益标的：百隆东方、天虹纺织、申 洲国际；（ 2）电商：疫情不改电商模式中长期成长性，推荐开 润股份、南极电商。
            
                    （3）服装：冷冬催化 Q1有望超预期，推荐 太平鸟、海澜之家、森马服饰、 中国利郎。  行情回顾： 跑输上证综指 0.14PCT 本周，上证综指下跌 0.10%，创业板指下跌 1.93%， SW 纺织 服 装 板 块 下 跌 0.24%， 跑 输上 证综指 0.14PCT、 跑赢创业板 1.69PCT。 其 中 ， SW 纺 织 制下跌 1.55%、 SW 服装家纺上涨 0.69%。目前， SW 纺织服装行业 PE 为 18.09。本周，休闲表现最 好，涨幅为 3.02%，母婴儿童表现最差，跌幅为 7.77%。本周太平 鸟上涨 12.93%， 1月 12日公司盘后发布 2020年全年业绩预告，预 计 2020年实现归母净利约 7亿元、同比增加约 27%；扣非归母净 利约 5.6亿元、同比增长约 59%。
            
                    行业表现： 本周中国棉花价格指数下跌 0.4% 截至 1月 15日，中国棉花 328指数为 15,250元/吨，本周下降 61元/吨、跌幅为 0.40%。截至 1月 15日，中国进口棉价格指数 （ 1%关税）为 14,333元/吨，本周上涨 208元/吨、涨幅为1.47%。 截至 1月 15日， CotlookA 指数（ 1%关税）收盘价为 14,055元/ 吨，本周上涨 127元/吨、涨幅为 0.91%。整体来看，本周内外棉价 差为 917元/吨、较上周末缩小 269元/吨。
            
                    行业新闻 Target Corp： 11-12月同店销售增长 17.2%； Lululemon：四季 度收入预计 10%-20%高段增长、低于市场预期；麦肯锡公司和 BoF 时 装 商 业 评 论 联 合 发 布 《2021全 球 时 尚 业 态 报 告 》 ； Topshop：或将被 Forever 21与 JD Sports 联手收购；全球最大社 交型时尚电商平台 Poshmark： IPO首日股价大涨142%，市值超74亿美元。  风险提示 疫情二次爆发；订货会提货不达预期；存货计提节奏不及预 期；系统性风险。
9a8c0ad0-49f1-4796-842d-a0ce7d2bf368.pdf