山西证券--社会服务行业周报：多地鼓励就地过年为春节旅游市场复苏增加不确定性【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    多地鼓励就地过年为春节旅游市场复苏增加不确定性。目前全国29个省市提倡就地过节，出行减少叠加各地隔离政策，春节期间异地旅游预计继续低迷，为国内旅游黄金周市场复苏增加不确定性。疫情多点扩散、人口流动受阻直接影响民航、高铁、地铁等公共交通出行。有高风险地区公交、出租车已经停运，全国其他地区人口流动因疫情担忧也有所减少。今年受疫情影响，春运节前火车票预售较往年同期下降近六成，预计全国铁路春运客流将下调至2.96亿人次。周边游虽然可以冲抵部分旅游业收入，但目前景区接待客流量仍为最大限度的75%，以及周边游人均支出显著低于异地游。除旅游之外，外出就餐、商场购物等面对面消费需求也会受到一定拖累。十一月社会消费品零售数据显示，因十一月上海、天津等地出现疫情，社零餐饮收入同比增速再度转负。今年春节减少大规模人口流动、聚集性活动，预计1、2月社零餐饮收入将有所下滑。
            
                    投资建议：目前国内区域性疫情又现抬头迹象，河北出现聚集性感染，北京、黑龙江、吉林等地持续出现确诊患者，限制人员流动措施或对区域内春节旅游市场造成一定影响。海外疫情持续蔓延，由英国开始多个多家发现变异新冠病毒感染者，变异病毒传播增大疫苗有效性不确定因素，为出境游回复增加难度。我国各地有序进行接种疫苗，继续看好国内需求回暖、大循环下内需提升机会。最冷冬天或将推动海南旅游市场热度持续攀升，持续关注海南离岛免税后续布局；建议关注目前处于估值修复期酒店板块。
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