首创证券--医药生物行业周报：业绩预告密集披露，短期调整不改龙头本色【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    周观点：业绩预告密集披露，短期调整不改龙头本色。
            
                    业绩预告密集披露，关注短期交易机会。按上交所和深交所披露规则，主板上市公司业绩有同比上年变动（增减）超过 50%，应当在 1月 31日前披露年度业绩预告，中小板和创业板均强制性要求所有上市公司披露年度业绩预告，时间不晚于 1月 31日。从年初到目前，医药行业已经陆续披露 40份公司业绩预告或快报，医药传统蓝筹业绩、市场表现较优，如长春高新业绩预告披露次日（下同）上涨 6.84%，健帆生物上涨 7.81%，天坛生物上涨 2.58%，通化东宝 2.58%；我们认为传统医药蓝筹业绩增长稳定，可预测性强，业绩预告&快报市场反应一般较正面；
            
                    时间进入 1月份中下旬，业绩快报将密集披露，建议关注医药蓝筹的事件性短期交易机会，推荐业绩预期向好的医疗服务、CXO、零售药店、抗疫需要的 IVD 和器械、生物制品行业等行业。
            
                    上周，医药生物（SW）行业指数下跌 2.41%，部分细分行业龙头公司短期调整幅度较大，我们认为医药头部公司短期调整是市场博弈的结果，并非行业和公司基本面的转向，短期调整不改龙头本色。
            
                    中长期角度，在政策无形之手（带量集采、医保谈判、鼓励药械创新等政策）持续推动下，医药细分行业分化将成为常态。从去年细分行业全年表现来看，中药、化学普药、医药批发也是表现最弱的子行业，而医疗器械、生物制品（疫苗&血制品）、CXO、专科连锁医院、零售药店和创新药表现较优。我们推荐继续重点关注创新药产业链、生物制品（疫苗&血液制品行业）、器械（医疗辅助器械和部分 IVD）和零售药店。
            
                    市场回顾：本周医药生物下跌 2.41%，排全部 SW 一级行业第 21位；
            
                    今年以来，医药生物小幅上涨，涨幅 0.40%，跑输上证指数 2.28个百分点，排全部 SW 一级行业第十五位。
            
                    细分行业方面，受益于零售药店板块的大幅上涨，本周医药商业表现领先，涨幅为 2.60%；其次是医疗器械，上涨 0.70%；生物制品是表现落后，下跌 5.66%。今年以来，医疗器械表现最优，涨幅 5.09%，化学制剂是表现最弱的子行业，下跌 3.16%；化学制剂、生物制品（下跌 1.73%）和化学原料药（下跌 1.64%）跑输医药生物（SW）行业指数。
            
                    个股表现方面，上周涨幅排名前五的个股为：美迪西（30.65%）、金城医药（18.08%）、英科医疗（17.77%）、明德生物（17.19%）和佐力药业（16.99%）。跌幅排名前五的个股为：未名医药（-19.53%）、四环生物（-19.34%）、宜华健康（-16.43%）、振东制药（-16.42%）和鲁抗医药（-13.65%）。
            
                    估值：截止周五（1月 15日），医药生物（SW）全行业 PE（TTM）45.34倍，PB（LF）4.75倍。
            
                    风险提示：医药政策风险；降价超预期；系统风险。
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