中国银河--化工行业：成本之争主导竞争新格局规模扩张助力跨周期高成长【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    一）烯烃原料多元化趋势持续，石油路线乙烯：近些年煤路线发展迅速，乙烷路线也驶入快速发展通道、未来将有多套乙烷蒸汽装置投产；石油路线虽然仍占据主流地位，但占比由2015丙烯：丙烯多元化趋势走在世界前列，2019年我国煤22%、17%；催化裂化约占32%、蒸汽裂解占28%，来自石油路线的丙烯占比由目前的60%。
            
                    （二）市场参与者增多，行业竞争以煤、乙烷、丙烷等为原料的市场参与者不断增多，行业竞争愈演愈烈。
            
                    自2019年开始，我国乙烯、丙烯进入新一轮投产高峰品如PE、PP、EO/EG等，扩能增速两位数但需求仅个预计未来1-2年产业链整体盈利能力将有所收窄，创造财富/担当责任
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