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【研究报告内容摘要】
事件 1月 18日,国家统计局发布 2020年房地产开发投资和销售数据。 销售额单月同比+18.9%, 全年累计销量再创历史新高 12月, 商品房销售金额同比+18.9%(11月+18.6%,变动+0.3pct); 销售面积单月同比+11.5%(11月+12.0%,变动-0.6pct)。 1-12月, 销售金额累计同比达+8.7%(1-11月 7.2%,变动+1.5pct);销售面积 累计同比+2.6%(1-11月 1.3%,变动+1.3pct),销售端创历史新高, 着实亮眼。价格方面, 12月单月销售均价约 9759元/平(环比上月- 1.1%)。
分区域来看,东部市场热度依然较高, 12月销量同比约+20% (11月+16%),均价同比+4.4%;中、西部单月销量同比分别为+6%、 +7%(前值分别为+11%、 +9%);东北区域单月同比+12%。 土储获取积极,单月开工提升, 竣工全年降幅收窄 1-12月,新开工面积累计同比-1.2%, 12月单月同比+6.3%(11月 +4.1%,变动+2.2pct)。 1-12月竣工面积同比-4.9%(1-11月-7.3%, 降幅收窄 2.4pct)。 1-12月土地购置面积累计同比-1.1%,单月同比 +20.5%(11月-15.6%); 对应土地价款的表现为 1-12月累计同比 +17.4%, 12月同比+22.9%(11月+22.8%)。
百城住宅用地 12月溢 价率约 9.9%, 较前值回落 6.4pct。 强化回款缓冲融资结构调整, 开发投资韧性依旧 1-12月,房地产开发投资累计同比+7.0%,单月同比+9.3%(11月 +10.9%)。
受土地购置费分期付款方式的影响,投资仍具支撑。 1-12月,房地产开发资金来源累计同比+8.1%, 12月同比+21.8%(11月 +17.2%)。其中, 12月销售回款(定金及个人按揭)单月同比+24.5% (11月+15.7%), 强化回款或对融资结构收紧形成缓冲,主体调整带 来的影响未完全体现。 投资建议 2020年, 地产行业在“一波三折”中交出了相对年初预期较为满意的“答 卷”。全年按季度可归总为“疫情冲击下挫期+复产复工调整期+销售回 补释放期+行业内生支撑期”。步入四季度后基本面持续向好,印证在 整条开发链条上,外部催化向内生支撑正在潜移默化的改变。 从统计 局数据看, 全年销售创历史新高, 实属不易。 调控政策来到“主体层面 的三条红线”叠加“房地产贷款集中度管理”影响, 对于融资端的影响在 2021年或持续发酵, 行业竞争格局或迎提速分化。 建议关注:
(1)规 模型房企:万科 A、保利地产、金地集团;
(2)成长型标的:金科股 份、中南建设、华发股份、阳光城;
(3) 优质物管标的等。 风险提示 调控政策趋严,销售不及预期,资金面大幅收紧等
14976dbb-738c-4001-898a-75ae67ae6d44.pdf |
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