华金证券--保险行业快报：12月寿险保费同比+0.09％，产险保费同比负11.03％【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    整体：12月上市险企寿险原保费同比+0.09%，产险原保费同比-11.03%12月：寿险业务原保费合计 956亿元，同比+0.09%，环比+25.72%，产险业务原保费合计 711亿元，同比-11.03%，环比+11.86%。
            
                    1-12月：寿险业务原保费累计 16975亿元，同比+2.79%，产险业务原保费累计8941亿元，同比+3.59%。
            
                    寿险：12月人保寿同比+52.67%涨幅最高，1-12月新华同比+15.48%涨幅最高12月：平安寿 423亿元（同比-1.79%）、太保寿 59亿元（同比+1.91%）、新华保险 69亿元（同比-12.66%）、中国人寿 267亿元（同比-1.48%）、太平寿80亿元（同比+1.93%）、人保寿 58亿元（同比+52.67%）。
            
                    1-12月：平安寿 4761亿元（同比-3.61%）、太保寿 2085亿元（同比-1.84%）、新华保险 1595亿元（同比+15.48%）、中国人寿 6129亿元（同比+7.83%）、太平寿 1444亿元（同比+2.78%）、人保寿 962亿元（同比-1.99%）。
            
                    产险：12月太平产同比+5.61%涨幅最高，1-12月太保同比+10.85%涨幅最高12月：人保产险 331亿元（同比-11.15%）、平安产险 234亿元（同比-14.27%）、太保产险 121亿元（同比-6.95%）、太平产险 25亿元（同比+5.61%）。
            
                    1-12月：人保产险4320亿元（同比+0.09%）、平安产险2859亿元（同比+5.51%）、太保产险 1481亿元（同比+10.85%）、太平产险 281亿元（同比+4.48%）。
            
                    投资建议：平安单月个险新单 12月同比-56.12%，全年同比-19.77%。考虑到截至 Q320末平安 NBVM 同比-12.4pct 至 35.7%，预计全年 NBV 同比-30%~35%，2021年改善预期较强。目前上市险企开门红阶段已经切换至价值型，短储目标完成度较好（国寿有较高基数压力预计同比增速落后同业）。人力方面来看，跨年优增成为行业共识，人力温和增长，也将为 2021年 NBV 增长提供重要支撑。代理人改革推进的定力对险企考验较大，但后续成效也更加显著，我们予以推荐持续推进代理人提质增优的平安 A 和太保 A，以及港股寿险标杆友邦保险、预期改善较强的中国太平，建议关注弹性较高的新华 A 和国寿 A。
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