中银证券--中银国际量化因子周报【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    从因子多空收益：本周多空收益率最高的三个风格因子为非线性市值因子（0.38%）、成长性因子（0.27%）和市值因子（0.23%）, 周度收益处于6%、7%和 19%分位点（2006年-2021年）；与上周相比，流动性、非线性市值和残差波动三因子收益性显著变强，市值、动量和杠杆三因子收益性显著变差。
            
                    从因子有效性：本周因子行业中性 IC 最高的前三个风格因子为盈利预期因子（8.2%）、市值因子（7.9%）和贝塔因子（7.6%）, 因子行业中性 IC处于 23%、21%和 33%分位点（2006年-2021年）；与上周相比，残差波动、流动性和盈利预期三因子有效性显著变强，市值、动量和杠杆三因子有效性显著变差。
            
                    从因子拥挤度：本周因子拥挤度综合指标最高的前三个风格因子为成长性因子、残差波动因子和流动性因子, 因子拥挤度综合指标处于 58%、60%和 66%分位点（2006年-2021年）；与上周相比，成长性、市值和杠杆三因子拥挤度显著增加，贝塔、动量和账面市值比三因子拥挤度显著减弱。
            
                    风险提示：疫情超预期、政策收紧、贸易摩擦升级等带来的市场大幅度波动风险以及策略失效风险。
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