开源证券--通信行业周报：美新政府上台在即，5G有望迎来发展新机遇【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                 美新政府即将迎来实质变化信，通信2021年年Q1表现有望超预期拜登将于美国当地时间2021年1月20日在白宫宣誓就任美国总统，留给特朗普的时间已然屈指可数。继2021年1月8日特朗普规定美国投资者在2021年11月11日前必须清空黑名单上企业的头寸，2021年1月14日将小米在内的9家公司列入投资黑名单后，特朗普政府对于中国的打压行为或将迎来其任内的最后一轮高峰。回溯特朗普政府同我国展开贸易摩擦的过程可以发现，特朗普政府对华的经济及科技摩擦已对两国造成较大损失，自2020年8月15日特朗普单方面取消贸易谈判后双方已接近五个月的时间未正式开启第二阶段贸易谈判，亟需“破局”者出现，我们认为随着拜登政府上台，美国政府对于中国态度虽有待观察，但确定性较大的内容则是拜登政府同中国政府的沟通渠道有较大可能打通，届时在特朗普时期被打压行业或将迎来边际改善，通信产业估值有望修复。
            
                 利空出尽利好不断，5G板块反转在即，看好2021年年Q1通信行情2020年通信指数表现较差，全行业排名中涨幅倒数第二（仅好于房地产），为历年表现最差行情，核心原因在于一是中美科技竞争摩擦不断加大带来估值的下挫，二是由于2020年下半年特别是Q3以后基站建设基本处于停滞状态带来通信行业业绩的不振，结合大众对5G的高预期未达到，以及估值和业绩双杀导致通信板块持续下行，为我们认为2021年年1月月5G板块反转在即，利好不断：一是美新政府上台预期中美谈判重启有望带来通信估值修复，我们认为在特朗普任期即将结束，拜登团队上台时点，美中关系将回归理性谈判（2020年8月15日特朗普单方面取消谈判后双方已有近五个月的时间未开启任何协商，贸易协议也停留在第一阶段），预计拜登政府上台后双方磋商及相关谈判将再度展开。
            
                 在二是参照往年经验，运营商会在2021年年Q1启动设备集采，停滞近半年的5G建设有望如火如荼展开，结合工信部宣布的2021年5G基站数量将高于2020年，建设节奏加快带来供需关系的改善，从而迎来5G产业链的业绩边际改善。
            
                 三是运营商中国广电的加入带来投资增量。中国广电预计将于2021年和中国移动共建共享700M5G基站40万个基本可实现全覆盖，700M作为黄金频率完成5G覆盖后，5G信号质量好于4G甚至强于2G，而网络速率又是4G的3倍，700M将带来5G可用到好用变革。在目前运营商公平竞争的大背景下，广电作为第四大运营商的加入，将为整个通信板块带来增量资金注入更多活力。
            
                 5G反转行情：大空间5G应用、预期差5G设备，通信运营商边际改善好我们看好2021年年Q1通信估值预期及业绩的修复，5G。反转在即。推荐标的：主设备中兴通讯（000063），5G终端放量小米集团（1810.HK），物/车联网移远通信（603236）、广和通（300638）、移为通信（300590），视频会议亿联网络（300628）、会畅通讯（300578），光模块新易盛（300502）、中际旭创（300308）、光迅科技（002281），受益标的：中国移动（0941.HK）。
            
                 风险提示：中美贸易摩擦影响全球经济及5G发展；国内5G商用未及预期。
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