国盛证券--食品饮料行业：2020Q4基金持仓分析：占比稳居第一，白酒加配明显【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    板块基金持仓概述： 板块持仓稳居第一，白酒仓位明显提升。 食品饮料板块 持仓比例稳居第一。 2020年报基金食品饮料整体持仓继续提升，持仓比例 18.54%，环比上升 2.66pct。主要系白酒、啤酒仓位上行，持仓比例分别环 比上升 2.64pct、 0.28pct 至 15.13%、 0.52%。食品饮料板块超配幅度由 2020Q3的 7.96%上升至 2020Q4的 9.47%，环比上升 1.51pct。 白酒板块： 持仓比例大幅增加，探至历史高点。 上半年受疫情的影响，白酒 作为可选消费品被明显减仓， 2020Q1白酒板块持仓比例一度跌至 9.56%， 进入 2020Q2以来，白酒板块逐渐复苏。随着疫情影响的消散， 2020Q3婚 喜宴恢复性增长叠加中秋国庆旺季催化，白酒持仓比例继续走高。进入 2020Q4，白酒春节备货需求旺盛，白酒配置比例环比提升 2.64pct 至 15.13%，同时超配比例也由 2020Q3的 7.30%提升至 8.88%。 具体到标的 上， 贵州茅台稳居第一，基金重仓比例为 5.63%（环比提升 0.60pct）；五 粮液继续稳居第二位，基金重仓比例为 4.13%（环比提升 0.45pct）。另外， 泸州老窖亦获加配， 2020Q4持仓占比环比提升 0.42pct 至 1.91%，重仓持 股比例排名由第 10名前进至第 8名。除此之外，山西汾酒、洋河股份获明 显加配，基金重仓持股比例分别环比提升 0.52pct、 0.44pct。
            
                    大众品板块： 配置比例稳中略升，啤酒板块获明显加配。 2020Q4大众品板 块市值在整体 A 股市场中的占比为 2.82%，环比上升 0.09pct。 其中乳制品、 调味发酵品、啤酒以及食品综合（小食品）配置比例分别为 1.33%、 0.38%、 0.52%、 0.47%，环比分别-0.04pct、 -0.16pct、 +0.28pct、 -0.33pct。 具体 到标的上， 海天味业、中炬高新等基础调味料持仓占比略有下调， 安井食品、 百润股份、妙可蓝多持仓占比略有提升，此外华润啤酒持仓占比环比提升 0.11pct 至 0.23%。 重仓股分析： 贵州茅台、五粮液稳居前二，泸州老窖跻身第八、山西汾酒闯 进 TOP20。
            
                    基金持仓 Top20中食品饮料重仓股标的增加山西汾酒至 5席， 分别为贵州茅台、五粮液、泸州老窖、伊利股份、山西汾酒。其中贵州茅台 稳居第一，基金重仓比例为 5.63%（环比提升 0.60pct）；五粮液继续稳居 第二位，基金重仓比例为 4.13%（环比提升 0.45pct）。食品饮料持仓占比 前十大中白酒占 7席，分别为贵州茅台，五粮液，泸州老窖，山西汾酒，洋 河股份，古井贡酒，顺鑫农业。大众品 3席，分别为伊利股份，海天味业， 双汇发展（双汇发展代替绝味食品跻身前十） 。
            
                    投资建议： 酒类方面： 消费结构性提升明显，建议加配高端酒。 行业挤压式 增长趋势不变，茅台价盘高企供需依旧紧平衡，名酒龙头稳健性较强。标的 方面，继续推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖，并关注地产酒的结构升级机 会，核心推荐洋河股份、古井贡酒、今世缘。啤酒板块高端化进程加速，重 点推荐华润啤酒、重庆啤酒。 大众品方面： 提价主线贯穿全年，聚焦优质龙 头标的。 核心推荐海天味业、 涪陵榨菜、 天味食品、 日辰股份、洽洽食品， 并关注细分子行业优质标的安井食品、 绝味食品、巴比食品、中炬高新、 千 禾味业、新乳业等
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