中原证券--传媒行业周报：关注近期春节档催化因素，2021年影市反弹确定性较高【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    从近期疫情发展的情况来看，国内部分省市例如河北、吉林、黑 龙江、辽宁、上海等地开始出现疫情反复的情况，各地纷纷倡导 春节减少出行，减少聚集，就地过年等应对策略，预计以游戏为 代表的“宅娱乐”需求将会依然旺盛。 近期游戏板块经历连续调整后估值相对较低，春节用户居家娱乐 有望维持行业需求，减轻 Q1行业增长压力，继续关注各公司 2021年的新游产品上线进度，关注公司：三七互娱、完美世界和吉比 特。
            
                    春节档影片市场关注度较高，《唐人街探案 3》在淘票票和猫眼 两大在线票务平台上“想看人数”合计突破千万。受到疫情和影 片供给双重因素的影响， 2020年观众需求被严重压制， 2021年元 旦假期影市出现大幅增长说明观众假期观影需求的支撑力仍然很 强，春节档在多个不同类型大片加持下有望迎来进一步的观影需 求释放，带来低基数下 2021年电影行业的底部反弹机会。
            
                    目前各地复发的疫情对线下娱乐造成了一定的影响，少量疫情相 对严重的省市县出现了影院暂停营业的情况，并且有少数地区针 对疫情防控将 75%的影院上座率限制收紧至 50%以内。但从总的情 况来看，国内疫情仍然处于可控的状态。 另外根据目前各地倡导的“就地过年”政策， 2021年春节假期三 四线城市的人口流入可能会明显减少，对三四线城市的影院经营 造成较大的影响。一二线城市疫情防控能力以及应对措施都更为 完善，叠加观众存在比较强的观影习惯，“就地过年”政策有望 维持一二线城市的票房增长。 中长期来看头部院线的集中度向龙头公司集中，建议关注头部公 司：万达电影、中国电影、光线传媒。
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