开源证券--农林牧渔行业周报：庖丁解猪系列三：猪价短期承压，5月份反弹可期【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    近两周猪价持续回落，预计春节前缓慢下行。春节临近提前出栏现象愈发普遍，出栏任务也使得养殖集团出栏积极，叠加北方省份新冠疫情再次抬头，规模场降价出栏持续，2021.1.16-2021.1.22二十二省市生猪均价35.94元／公斤，环比下降0.35元／公斤。随着后续养殖集团出栏任务完成、外出务工人员返乡提振鲜肉需求，节前猪价或缓慢下行。春季后2-3月为传统淡季，猪价承压。消费淡季叠加海关积压的进口肉投放，春节后2-3月预计猪价继续承压，但当前屠企冻肉库存持续下行且为历史低位，部分进口肉或将转化为屠企库存，猪价跌幅预计低于市场预期。2020年冬季至今仔猪存栏去化明显，看好2021年5-6月猪价表现。冬季为传统猪病高发季、当前行业母猪群质量相比往年下滑、前期东北台风使得玉米霉菌毒素超标普遍，对中小养殖户断奶前乳猪成活率影响较大，三重因素叠加导致2020Q4至今行业仔猪存栏去化明显，2020年12月以来行业出栏生猪90kg以下占比提升及仔猪价格的快速上涨也印证此观点，我们认为2021年5-6月肥猪供应较为短缺，利好猪价表现。
            
                    生猪补栏积极性高，动保产品需求加速释放。据农业农村部数据，2020年11周能繁母猪和生猪存栏继续回升，存栏量同比分别增长31.2%及29.8%。随着生猪加快恢复，养殖后周期动保板块持续回暖。展望未来，一方面猪价仍将保持较高水平运行，刺激行业补栏积极性提高，另一方面，国家政策层面不断出台扶持政策，保障生猪供给有效恢复，动保企业未来三年业绩增速确定，看好动物保健板块投资机会。建议关注具备研发工艺壁垒的平台型企业，重点推荐生物股份、普莱柯、科前生物。2021年种植链利好因素较多，建议关注种植链机会。2021年国内饲料用粮有望大幅增长，国外通胀升温，国内外粮食价格有望迎来共同上涨，同时转基因政策持续推进，2020年中央经济工作会议强调解决好种子和耕地问题，国内主粮转基因或进入商业化阶段。整体而言种植链利好因素较多，重点推荐转基因研发能力深厚、技术成熟的大北农、基本面将触底改善的隆平高科，受益标的苏垦农发。
            
                    【广东省平远县报告发生一起疑似因违规调运输入的非洲猪瘟疫情】宏观经济下行，农产品价格大幅下跌；非洲猪瘟疫情恶化，上市企业出栏量不及预期；新冠疫情加重，消费需求复苏慢于预期。
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