国盛证券--建筑装饰行业周报：把握装配式建筑主线，重视建筑央企订单快速增长【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    【 本周核心观点】 2021年建议继续重点把握装配式建筑产业主线机会，本 周住建部市场监管司相关负责人表示建筑工人趋于短缺，人口红利消失正倒 逼建筑业加快向工业化方向转变，结合近期各省市出台的系列装配式建筑促 进举措来看，国内建筑工业化大发展趋势清晰，核心推荐装配式优质龙头鸿 路钢构（ PE24X） 、 亚厦股份（ PE23X） 、 华阳国际（ PE18X） 、 精工钢构 （ PE13X） 、 金螳螂（ PE8X） ，此外建筑信息化有望加速发展，亦值得投资 者重点关注，关注建筑结构设计软件龙头盈建科。 从 12月投资数据来看， 基建与地产投资平稳大体符合预期，制造业投资持续改善，我们预计 2021年制造业投资有望较快增长，尤其看好工业升级趋势下的智能制造发展，核 心推荐工业工程龙头中材国际（ 本周我们外发公司深度跟踪报告《智能制造 新龙头，引领水泥工业互联网与运维后市场》， PE7.5X）、 中国化学（ PE7.3X）。
            
                    20年央企新签订单表现亮眼， 七大央企合计新签订单同增 20.3%， 疫情环 境下甚至快于 19年增速，市占率加速提升，本周国资委表示央企要由“降 杠杆”向“稳杠杆”转变，央企有望在更少约束下投入更多资源加快在手项 目执行，收入增长有望提速， 当前估值处历史底部， 性价比突显， 重点推荐 中国建筑（ PE4.2X）、 中国中铁（ PE4.9X） 、 中国铁建（ PE4.4X）、 中国 中冶（ PE7.4X）、 中国交建（ PE5.7X）。 12月固投稳步回升，基建与地产投资平稳，制造业投资持续改善。
            
                    1-12月 全国固定资产投资（不含农户） 51.9万亿，同增 2.9%，较 1-11月提速 0.3个 pct， 其中基建与地产投资平稳，制造业投资持续改善。 具体来看： 1） 基建方面， 1-12月基建投资（不含电力等） 同增 0.9%，较 1-11月减速 0.1个 pct， 其中 12月单月增速为-0.1%，较上月回落 3.6个 pct； 基建投资（全 口径） 同增 3.4%，较 1-11月提升 0.1个 pct， 12月单月增速为 4.2%，较 上月回落 1.7个 pct。 在专项债发行大幅增长情况下， 2020年基建投资低于 预期，主要因地方预算内财力下降， 对基建支持力度减弱，同时优质的合规 基建项目储备不足，预计 2021年基建投资增速仍将维持低位，节奏上则一 季度因基数原因冲高，后续呈震荡回落趋势。 2）房地产方面， 1-12月房地 产投资同增 7.0%，较 1-11月份继续加速 0.2个 pct， 12月单月投资增速 9.2%，较上月回落 1.7个 pct，当前房企融资监管趋严，预计 2021年地产 投资增长将边际放缓。 1-12月商品房销售面积同增 2.6%，提速 1.3个 pct； 商品房销售额同增 8.7%， 提速 1.5个 pct，地产销售持续旺盛。 1-12月新 开工面积同降 1.2%，降幅收窄 0.8个 pct；施工面积同增 3.7%，增速提升 0.5个 pct； 竣工面积同降 4.9%，降幅收窄 2.4个 pct。
            
                    1-12月房企到位资 金同增 8.1%，提速 1.5个 pct。 3）制造业方面， 1-12月制造业投资下降 2.2%，降幅较 1-11月份收窄 1.3个 pct， 12月单月增速为 10.2%，较上月 回落 2.3个 pct， 从结构上看，“电子计算机、医药等高技术制造业” 增速 快、投资体量大、贡献度高，“化工、专用设备、黑金等传统制造业”亦表 现突出。 当前制造业景气度持续改善， 制造企业资产负债表已逐步修复，具 备扩大资本开支的动力和能力，促制造业投资不断修复。
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