中原证券--计算机行业周报：疫情多点散发，或对异地项目实施形成压力【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    上周中信计算机指数上涨4.0%，跑赢大盘2.9个百分点，跑输创业板指数4.7个百分点，在28个中信一级行业中排名第6位。上周中信计算机行业个股266只个股共115只上涨，5只持平，146只下跌。
            
                    行业整体估值高于历年均值水平。根据Wind数据，1月22日中信计算机行业TTM整体法（剔除负值）估值为66.33倍，高于创业板57.58倍和A股20.24倍的估值，高于历年均值水平。
            
                    上周多地新发疫情，从防疫角度来看，冬季对于病毒传播带来了极大的便利。虽然机场、教师、医生都在积极开展疫苗的接种，但是我们看到短期内疫苗在重点人群内接种比例还有待进一步提高。对于国内疫情防控来说，1、2月仍将是防控的关键时点，疫情多点散发对异地项目的实施仍然会产生障碍，形成行业业绩压力。
            
                    从盘面来看，上涨行情仍然集中于大市值标的中。虽然指数上涨，但是下跌个股居多，意味着小市值个股仍然处于杀估值的过程中。疫情的发生，对整体经济的结构和在线方式的推进产生了实质性的影响，行业头部个股由于布局领域多，大型企业客户占比高，在疫情冲击下业绩增速更加稳健，同时在云业务的转型方面更具优势早，因而更能吸引资金的关注。
            
                    虽然行业大部分个股在前3季度业绩都一定程度上低于预期，但是计算机行业季节性极强，历年4季度都是行业落单的重要时点。这也意味着收入在4季度集中确认的程度，将对大部分个股全年业绩产生实质性影响。在年报信息进一步披露以前，市场缺乏对小市值标的业绩改善的信心，或难以显现出风格的根本转变。
            
                    基于以上因素，我们不看好近期行业的整体表现，建议谨慎投资，暂下调行业评级至“同步大市”。
            
                    本周推荐标的：东方财富（金融IT）。
            
                    风险提示：国际局势的不确定性；疫情再次爆发的可能性；地方债务风险的持续释放。
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