万联证券--策略点评：1月南下资金创纪录增持分析【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    南下资金1月加速流入港股：自2014年底港股通制度成立以来，截至2021年1月21日收盘，内地资金通过港股通途径南下累计净流入港股19,522亿港元，当前南下资金持股市值为25,849亿港元，约占港股全部市值的3.2%。进入2021年，南下资金加速流入港股，截至1月21日单月合计买卖总额为9,373亿港元，成交净买入2,218亿港元，均已创下历史单月最高纪录。
            
                    南下资金重仓股集中度较高：截至1月20日，南下资金持仓市值前十大重仓个股为腾讯控股、建设银行、美团、工商银行、小米集团、汇丰控股、中国移动、中芯国际、港交所和舜宇光学科技，持股市值之和超万亿港元为11,544亿港元，占南下资金总市值的44.66%。从行业角度来看，南下资金持仓市值主要集中在资讯科技（29.1%）、金融（26.3%）、可选消费（12.5%）等行业。
            
                    跨年后南下资金主要增持行业为资讯科技，增持市值超2,100亿港元，占1月南下持仓增量总额的43.5%，明显高于资讯科技占持仓总市值29.1%的比例。电讯同样获得超比例增持，1月占南下持仓增量总额的11.6%，远高于行业占持仓总市值2.7%的比例。金融业（10.9%）是1月增持占比显著低于总市值占比（26.3%）的行业。
            
                    从个股角度分析，腾讯、中国移动、美团是1月南下资金增持最多的个股，中国平安、威高股份、平安好医生是减持最多的个股。
            
                    投资建议：当前A股春季行情或进入结构化阶段，与当前估值水平处于历史高位的热门行业相比，部分估值安全边际较高、历史业绩增速稳定或年报预喜的行业有望获得增量资金流入。对于内地资金而言，考虑到A股对港股较高的溢价比，叠加部分港股通标的业绩有较高几率乘内地经济修复东风迎来回升，相关个股估值性价比有望得到凸显。
            
                    风险因素：全球新冠疫情反复，疫苗接种不及预期，年报披露业绩不及预期。
1abce7c7-0c5d-4f9e-9629-0aeb55f975f1.pdf