中银证券--建筑行业20Q4持仓点评：板块关注度仍较低，化建与基建持股分化【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    2020Q4公募基金建筑重仓持股市值50亿，市场对建筑板块关注度依然不高，中国建筑持仓占比较高：2020Q4主动管理公募基金重仓建筑行业股票合计50亿，环比2020Q3减少9.4%，同比2019Q4增加110.8%。与此同时，申万建筑指数2020年四季度末收盘1901.90，下跌1.12%，机构对建筑行业关注度依然不高。其中，中国建筑合计持股市值接近23.1亿元，占建筑行业重仓股比例为46.2%，远超其他个股。
            
                    建筑央企持仓市值超过24亿元，装配式建筑有所减持但仍在高位：建筑央企仍然是公募基金主要配置标的，合计持股达到24.7亿，同增103.7%，其中中国建筑达到23.1亿，远超其他个股。除了建筑央企，应重点关注装配式建筑板块持股情况，装配式板块重仓持股市值17.6亿，环比减少35.1%，但仍有较多机构重仓持股。其他板块重仓持股市值较小。
            
                    中国建筑、中国化学、苏交科、金螳螂、隧道股份、华阳国际受机构增持；中国中铁、中国铁建、中国交建等基建龙头受机构减持：从持有个股来看，中国建筑和中国化学是公募基金主要增持标的之一，公募基金持股增长幅度分别达到139.2%和131.9%。随着制造业投资回暖以及原油价格回升，工业建筑建造需求有望增加，以中国化学为代表的工业建筑施工企业关注度获得提升。金螳螂、苏交科、隧道股份、华阳国际等细分板块龙头也有不同程度增持，增持幅度分别为13.7%、9.6%、3.1%、2.8%。受基建投资不及预期以及经济复苏基建投资趋稳预期影响，中国铁建、中国交建、中国中铁等基建龙头均有较大幅度减持，减持幅度分别为98.5%、77.7%、54.3%。
            
                    工银瑞信、易方达、景顺长城等增持幅度较大，大成基金、申万菱信、银河基金、招商基金等减持幅度较明显：工银瑞信、易方达基金、景顺长城2020Q4建筑板块股票重仓市值增幅均超过200%。大成基金、申万菱信、银河基金、南方基金、招商基金2020Q4建筑板块股票重仓市值减少幅度均超过80%。
            
                    建议关注
            
                    建议关注装配式建筑设计龙头华阳国际，以及制造业投资复苏下需求有望提升的钢构、工业建筑板块龙头：东南网架、精工钢构、中国化学、中国中冶。
            
                    评级面临的主要风险
            
                    风险提示：制造业投资放缓，装配式建筑推进不及预期，行业政策风险。
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