平安证券--大宗商品周报：流动性短期趋紧，商品指数全面下跌【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    本周观点：上周央行超预期收紧货币投放，流动性短期趋紧；同时叠加国内多地地产调控加码，大宗商品承压，商品指数全面下跌。展望后市，受流动性影响，短期贵金属或仍面临震荡，但中长期通胀预期未改，上行动力较大；能源品方面，预计短期油价震荡概率较大，长期来看OPEC减产不放松，经济复苏大趋势未变，预计2021年油价仍将维持震荡上行的趋势；全国气温较为温和，春节工厂逐步放假，供需紧张矛盾缓解，短期煤炭价格将回落；工业品方面，冬季淡季效应和春节假期影响，需求下滑库存累库，短期黑色金属继续承压走弱；基本金属方面，中长期来看经济复苏前景较明朗，工业金属价格预计震荡向上；农产品方面，生猪产能恢复曲折，预计节前猪价高位震荡。
            
                    行业动态：1、1月份钢铁行业PMI44.3%，环比下降1.5个百分点。2、2021年煤炭中长期合同签约量达到21亿吨。3、2020年中国原油进口5.4亿吨，价格震荡修复。4、2020年全球黄金矿产量下降5.4%。5、2020年智利铜产量略高于上年。6、农业部印发《2021年农业转基因生物监管工作方案》。
            
                    公司要闻：1、华菱钢铁：2020年预计净利润同比增长1.31%~4.53%。2、中国神华2020年全年净利润为392亿元，同比下降9%。3、MMG：2020年铜精矿产量31万吨，同比下降18.6％。4、西部黄金：2020年业绩同比增长60%~89%。5、川崎重工建造全球首个液化氢接收终端。6、益生股份预计2020年度净利润同比下降95.86%-95.40%。
            
                    高频数据：上周国内黄金主力合约价格388.18元/克，周环比下降0.7%，白银主力合约5435元/千克，周环比上升2.4%；布伦特原油期货主力合约价为55.88美元/桶，周环比上升0.8%；秦皇岛港Q5500动力煤平仓价595元/吨，周环比下降0.8%；上海螺纹钢现货价格为4430元/吨，周环比上升0.2%，普氏进口铁矿石价格为158.08美元/吨，周环比下降6.3%；PTA主力合约结算价格3930元/吨，周环比上升2.8%；铜主力合约价格57950元/吨，环比下降1.9%；猪肉批发价52.17元/公斤，周环比上涨9.9%；豆粕现货价3911元/吨，环比下降2.2%。
            
                    风险提示：1、宏观经济大幅下降导致需求大幅下滑风险；2、生产安全事故影响。能源、黑色冶金等生产安全事故易发生，容易造成相关行业公司生产经营不稳定。3、全球贸易摩擦持续加剧造成的出口下滑导致价格承压。4、疫情反复导致全球经济复苏进度大幅放缓的风险。
b64e86bf-7905-421d-b34c-ec9a518e396b.pdf