中银证券--高频数据扫描：一线城市房地产成交面积环比上涨16%【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    食品和黑金价格冷、有色中铜、铝分化，高频数据指向性分歧是春节错位季节性正常现象。
            
                    1.本周食品价格出现走弱，一方面，猪肉价格环比增速边际减弱，猪粮比价、粮食运费环比降速边际扩张，生猪出厂价环比由正转负。另一方面，山东蔬菜价格环比也转为负数。食品价格短期下降和之前猪价、菜价的超涨有关，是短期扰动。
            
                    2.PPI相关的中国大宗商品价格指数环比由正转负，有色金属条线铜铝价格出现分化，铜金比价和铜价环比分别下跌1.38%和0.95%；黑金链条刚才价格综合指数和螺纹钢价格环比分别下跌0.69%和1.21%，但边际上较上一期已经略有回暖。从生产端看，粗钢日均产量同比连续两期下滑至7.34%或许是两年春节错位的季节性因素所致，但高炉开工率连续三期下滑至64.78%也表明粗钢产能在下降。
            
                    3.一线城市房地产价格仍未降温，首先，土地成交价仍保持9.86%的环比增速；其次，前期一线城市房价的上涨的余温传导并带动了一级土地市场，百城土地溢价率连续4期上涨至18.29%。最后，一、二、三线城市商品房成交面积分别上涨16%、下跌3.1%、下跌20%。虽然部分城市出现了限制房地产市场过热的措施，但疏导并落实的中间传导过程还有时滞。
            
                    风险提示：海外疫情二次反弹，变异病毒传染系数扩张等
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