万联证券--策略周观点2021年第5期：短期流动性触底，A股月末深度调整【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    A 股周内深度调整：本周海外市场受散户对抗做空机构、美联储利率决议认定美国经济复苏增速边际放缓等利空因素影响，普遍下跌回落。国内方面，本周市场流动性下行，叠加部分资金月末节前获利了结需求，A 股本周深度调整，上证指数下跌 3.43%，深证成指下跌 5.16%，沪深 300跌 3.91%，创业板指跌 6.83%，中小板指跌 4.93%，科创 50跌 4.33%。
            
                    交易情绪回落，换手率下跌：本周 A 股交易情绪较上周继续回落，万得全 A 日均成交额不足万亿元，为年内新低，已连续三周小幅下行。主要宽幅股指换手率均较上周出现回落。
            
                    两融余额回落，北向资金结束连续 12周净流入：截至本周四，两市融资融券余额回落至 1.7万亿元以下为16,980.46亿元，较上周末环比下降 104.64亿元，结束此前两融余额连续 6周提升的趋势；两融交易额和两融交易额占 A 股总成交额比例均较上周下跌明显。
            
                    截至本周五，陆股通累计净流入 12,423.66亿元，较上周末环比净流出 67.37亿元，结束了此前连续 12周净流入趋势；北向资金本周合计买卖 6,520.65亿元,较上周有所增多。
            
                    投资建议：展望 2月，春节假期前市场上行的主要风险或为资金获利了结需求边际上行背景下的估值去泡沫风险，预计随着上市公司 2020年业绩预披露的持续推进，部分当前估值水平处于历史高位的热门行业或将持续面临调整，增量资金有望在市场热度回落的震荡调整期间流入业绩预告高预喜率，估值安全边际却较高的行业。行业配置方面：1、可视调整逢低布局新能源、新能源汽车产业链、医药生物等十四五优质赛道主线；2、关注低估值的银行等大金融板块；3、关注顺周期的化工、有色金属等板块；4、关注年报业绩超预期个股。
            
                    风险因素：全球新冠疫情反复，新冠疫苗接种不及预期，年报披露业绩不及预期。
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