华西证券--造纸行业数据跟踪报告：木浆系陆续发布涨价函提升纸价；废纸系物流货源支持下降，龙头拉涨【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    木浆系：陆续发布涨价函提升纸价原材料木浆：浆价震荡上涨。近期进口木浆现货市场报盘持续震荡上扬，放量情况各异本周国内木浆均价为 6449元/吨，较上周上涨 3.52%，年初至今均价 6144元/吨，同比上涨 52.12%。银星山东现货价 6625元/吨，较上周上涨7.29%；鹦鹉山东现货价 5200元/吨，较上周上涨 4.52%。
            
                    本周纸浆期货主力合约均价为 6537元/吨，较上周上涨3.75%，年初至今均价为 6240元/吨，同比上涨 34.97%。国外木浆来看，小鸟 CFR 现货价 600美元/吨，持平上周；银星 CFR 现货价 810美元/吨，持平上周。
            
                    文化纸：涨价函陆续发布，市场重心上移。本周铜版纸市场行情有所上涨,双胶纸市场行情偏强运行。纸企陆续发布涨价函，计划 2月、3月价格上调，对市场信心有一定提振；
            
                    下游经销商价格震荡上扬，对节后市场相对乐观；上游成本纸浆价格延续高位，成本利好。本周双胶纸均价为 5873元/吨，较上周上涨 4.08%，年初至今均价 5659元/吨，同比下降 11.34%；据我们测算，本周双胶纸吨毛利润约-96元，较上周下跌 6.67%；1月 28日双胶纸企业库存天数较上周（1月 21日）环比减少 1.29%。本周双铜纸均价为 5902元/吨，同比上涨 2.50%，年初至今均价 5775元/吨，同比下降6.36%；据我们测算，双铜纸吨毛利润约 31元，较上周下跌46.55%；1月 28日双铜纸企业库存天数较上周（1月 21日）环比减少 2.34%。
            
                    白卡纸：维持涨势。本周白卡纸市场价格延续上涨趋势。供应端收紧；成本面维持坚挺；需求端市场需求增加，在一定程度推动价格上涨。本周白卡纸均价 7709元/吨，较上周上涨 2.97%，年初至今均价 7434元/吨，同比上涨 27.51%；据我们测算，本周白卡纸吨毛利润约 2127元，较上一周上涨2.8%；1月 28日白卡纸企业库存整体下降 0.5天。
            
                    生活用纸：实单波动略收窄。周内进口木浆价格仍有走高，纸企成本压力继续放大；周内非木浆价格亦显强，助推纸企提涨轴纸价格；终端放量不足，因此仍存继续推涨的意向本周生活用纸均价 6433元/吨，较上周上涨 0.1%，年初至今均价 6288元/吨，同比下跌 3.78%。本周生活用纸吨毛利润约-989元，较上周下跌 39.5%。
            
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