万联证券--互联网传媒行业周观点：《唐探3》首日预售票房破亿，游戏渠道变革不断涌现新演绎【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    游戏行业：1）版号：2021年1月份国产网络游戏审批信息显示共有84款游戏获版号，多个A股公司产品在列，包括吉比特、完美世界、电魂网络、三七互娱、中青宝。2）行业事件：1月29日，游戏厂商IGG宣布与TapTap达成独家战略合作协议，声明手游产品将优先在TapTap平台发布。值得注意的是，IGG主打SLG品类，相对TapTap用户来说受众年龄偏大，此举或是IGG品类年轻化、拥抱新用户的体现，亦显示TapTap成为越来越多厂商的TopPick。21年以来，越来越多游戏产品选择不上或延后上架安卓渠道，首发选择官网和垂直渠道TapTap、B站等，渠道变革持续演化，优质CP议价权提升。巨量引擎旗下穿山甲全面加码游戏春节档扶持政策，单月投入3亿扶持基金，为开发者提供游戏买量、变现双端的激励补贴，21年春节休闲游戏表现值得期待。
            
                    影视院线：1）板块业绩预告已出，除光线传媒预盈2.3-3亿元外，其余均录得亏损，预亏最大的为华谊7.85-9.82亿，预亏幅度最小的为上海电影，预亏3.8-4.56亿。2）据猫眼专业版，《唐探3》在1月31日晚18时首日票房预售破亿。
            
                    投资建议：1）游戏领域，A股大厂新产品周期到来，建议关注研发能力较强，以及有流量运营优势的厂商。短中期看产品储备及上线节奏，中长期看5G/云游戏等新领域布局。板块目前处于估值低位，经历20H2的持续回调后当前配置性价比较高。2）春节档临近，关注春节档热门影片核心出品方以及头部院线公司。尽管全国各地频见散发疫情，政策出台规定加强防疫措施，但从预售来看预计疫情对春节档影响有限。3）20年年报业绩预告披露中，关注高景气度细分赛道业绩超预期的公司，业绩超预期验证成长逻辑，估值中枢有望抬升（分众传媒、芒果超媒）。
            
                    风险因素：监管政策趋严、新游延期上线及表现不及预期、出海业务风险加剧、国网整合不及预期、疫情反复风险、商誉减值风险。
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