山西证券--房地产市场交易周报：政策收紧致板块继续下跌，板块和龙头估值优势明显【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    板块走势：上周，申万地产板块下跌4.87%，行业排名第17位，走势弱于大盘（沪深300下跌3.91%）。2020年下半年以来，地产板块走势明显弱于大盘，但近期板块走势与大盘持平。
            
                    成交统计：上周，申万房地产行业共成交744亿元，行业排名第19位；纵向来看，近4周地产板块成交量波动较大。上周成交额和成交量分别环比下降275.96亿元和39.67亿股。从2020年10月份以来成交量和成交额总体呈下降趋势。
            
                    资金流向：上周，房地产板块资金净流出49亿元，行业排名第16位；纵向来看，近两月板块资金总体呈流出趋势。
            
                    融资融券：上周，申万房地产板块融资净卖出7.92亿元，行业排名第21位；纵向来看，地产板块融资余额及其占流通市值比例总体上升。
            
                    板块估值：截止到2021年1月29日，地产板块动态PE为8.0倍，估值仅高于银行板块；纵向来看，近目前地产板块估值仍处于近10年较低水平。
            
                    投资建议：上周，受政策收紧影响，地产板块继续下跌，总体走势弱于大盘，成交量大幅下降，行业资金继续净流出，板块融资净卖出。从全国范围看，行业“房住不炒”调控总基调保持不变，商品房成交总体平稳，行业资金面总体健康，但受“三条红线”限制，行业资金面总体承压，降杠杆趋势将会延续。公司方面，行业龙头和二线龙头市占率保持上升，未来两年业绩将保持稳定增长。较低的估值和较高的业绩确定性，行业龙头和部分二线龙头具有较高的安全边际。推荐关注万科A、保利地产、招商蛇口、金地集团、荣盛发展等行业龙头和二线龙头。
            
                    风险提示：宏观经济周期波动风险；货币政策收紧风险；个别公司资金链断裂引发的市场风险；疫情反复引发的风险。
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