渤海证券--新能源汽车行业周报：特斯拉2020年盈利7.21亿美元，首次全年盈利【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    特斯拉发布2020 年年报，实现首次全年盈利和连续第六个季度盈利，虽然Q4 毛利率环比下滑，但随着特斯拉产能陆续释放、生产效率持续提升以及交付量增长，规模效应将带动生产成本下降，单车毛利率仍有提升空间；同时， 特斯拉基本完成2020 年交付目标，且现金流充足，经营性现金流量净额再创历史新高，总体看经营业绩良好。特斯拉持续推进自动驾驶的研发和更新， 高科技属性强化，同时其产品序列逐步完善且具备性价比优势，预计产量和交付量将持续保持高增长。我们认为，今年全球新能源汽车将加快发展，预计将有多款爆款车型推出，推动销量持续增长，沿着全球化供应链主线，我们看好：1）国内进入并绑定特斯拉、大众等国际车企供应链的公司，如拓普集团（601689）、旭升股份（603305）、三花智控（002050）、宁德时代（300750）、岱美股份（603730）、华域汽车（600741）、富奥股份（000030）、银轮股份（002126）；2）进入LG化学和宁德时代供应链的企业，如先导智能（300450）、璞泰来（603659）、恩捷股份（002812）。此外，我们看好在激烈的竞争中不断实现技术提升并脱颖而出的自主车企，如比亚迪（002594）、宇通客车（600066）。
            
                    智能汽车方面，特斯拉推送了多次FSD更新、长城汽车咖啡智驾正式启动全国路测，雪佛兰、蔚来、小鹏迎来OTA升级，表明智能电动的趋势正在加速，自动驾驶功能和系统加快发展和完善，今年智能汽车有望出现“爆款”量产车型，板块热度将持续提升。我们持续看好汽车智能网联化趋势，建议关注德赛西威（002920）、星宇股份（601799）、科博达（603786）、保隆科技（603197）、拓普集团（601689）。
            
                    风险提示：政策波动风险；全球新冠肺炎疫情控制不及预期；国际车企电动化转型不及预期；新能源与智能网联汽车推广低于预期。
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