太平洋--农林牧渔行业周报（第5周）：养殖公司业绩大幅预增，继续推荐优质农业龙头【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    市场回顾 ]农业指数表现优于大市，动物保健涨幅在子行业中领先。1、上周，申万农业指数下跌 0.58%。同期，上证综指下跌 3.42%，深证成指下跌 5.16%。农业板块表现明显优于大市，主要是受到市场风格偏好向低估值转变的影响。2、大部分二级子行业指数下跌，动物保健和畜禽养殖上涨，动保涨幅领先。3、前 10大涨幅个股集中在动保板块，前 10大跌幅个股集中在饲料板块。涨幅前 3名个股是瑞普生物、中粮科技和丰乐种业。
            
                    投资建议我们对后市有如下观点
            
                    1、种植产业链：近期玉米价格创出新高后出现回落，我们判断粮食供需偏紧格局将持续较长时间，粮价短期回调不改中期上涨格局。种植产业链景气还将持续上行。行业技术变革继续推进，近期大北农子公司产品再获农业转基因生物安全证书批准，我们看好种植板块中长期投资机会，回调就是更好的买入机会。
            
                    继续推荐上游种子环节和下游种植环节的优质标的，荃银高科、登海种业、隆平高科、大北农和苏垦农发。
            
                    2、养殖产业链：1）动保：12月份，10家上市公司共出栏商品猪 802.62万头，同比增长 131.62%。生猪存出栏处在持续回升过程中，猪用疫苗需求将上升；强免苗销售市场化政策推出后，市场增长空间将被进一步打开。综合来看，动保行业景气仍处于上升阶段，持续看好。个股重点推荐科前生物、生物股份。2）替抗：12月份重点公司替抗产品收入环比、同比继续增长，显示行业景气持续上行。个股重点推荐估值合理的替抗龙头溢多利，关注蔚蓝生物。3）生猪养殖：近期，多家养殖企业公布年报预增公告。牧原预计实现归母净利 270-290亿元，同比大增300%以上。2020年牧原出栏商品猪 1811.5万头，同比增约 70%。
            
                    2020年末牧原能繁母猪存栏量 262.4万头，后备母猪存栏为131.9万头。我们预计 2021年牧原商品猪出栏增速将超过 70%。
            
                    除牧原之外，其他生猪养殖公司 2021年商品猪出栏量也将维持较高的增速。2020年末，全国点发非瘟疫情呈扩大趋势，养殖场补栏节奏受到抑制，势必影响节后 1-2个季度的商品猪出栏增速，预计 2-3季度猪价有望保持高位，走势或超预期，建议重点关注出栏高增、成本保持低位的牧原股份、金新农、天康生物
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