中银证券--电力设备与新能源行业2020年年报业绩前瞻：板块预告业绩高增长，新能源发电表现亮眼【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    根据2020年年报业绩预告及快报，电力设备与新能源行业业绩高增长，其中新能源发电表现亮眼；维持行业强于大市评级。
            
                    板块业绩高增长：，新能源发电表现亮眼：综合电力设备与新能源行业2020年年报业绩预告及快报（截至2021年2月1日，我们选取已披露业绩预告和快报的上市公司共163家）的情况，行业预告2020年实现盈利508.11-621.65亿元，同比增长67.30%-104.69%；其中新能源发电板块预计盈利314.69-376.29亿元，同比增长84.16%-120.21%；新能源汽车板块预计盈利76.25-108.50亿元，同比增长10.67%-57.48%；电力设备及工控板块预计盈利117.17-136.86亿元，同比增长83.27%-114.08%。
            
                    风电光伏表现亮眼，储能板块大幅扭亏：2020年，新能源发电板块预计盈利314.69-376.29亿元，同比增长84.16%-120.21%，其中光伏板块预计盈利223.40-266.23亿元，同比增长57.59%-87.80%；风电板块预计盈利74.89-84.33亿元，同比增长64.30%-85.00%；储能板块预计盈利5.45-7.65亿元，去年同期亏损18.22亿元；核电板块预计盈利10.95-18.09亿元，同比增长520.53%-924.73%。
            
                    新能源汽车板块稳定增长，锂电池资源翻倍增长：2020年，新能源汽车板块预计盈利76.25-108.50亿元，同比增长10.67%-57.48%。其中锂电池板块预计盈利32.61-45.63亿元，同比下降35.58%-9.85%；电池设备板块预计亏损3.53-1.76亿元，去年同期盈利5,027万元；锂电池材料板块预计盈利11.63-19.31亿元，同比增长4.13%-72.81%；上游资源板块预计盈利28.68-33.78亿元，同比增长865.29%-1037.01%。
            
                    电力设备及工控板块业绩高增长：2020年，电力设备及工控板块预计实现净利润117.17-136.86亿元，同比增长83.27%-114.08%；其中一次设备板块预计盈利同比增长126.11%-237.53%，二次设备板块预计盈利同比增长118.73%-154.06%；工控及电力电子板块预计盈利同比增长87.18%-130.31%，低压电器板块预计盈利同比增长70.56%-86.80%。
            
                    投资建议光伏国内平价项目储备充足，海外需求快速恢复，碳中和目标引导中长期需求向好，需求景气无忧；HJT产业化大幕拉开，设备国产化有望加速HJT渗透。推荐隆基股份、通威股份等；异质结新技术方面推荐迈为股份、捷佳伟创等。主流车企电动化进程加速，有竞争力的车型密集推出，全球需求有望持续高增长；中游竞争格局持续优化，全球供应链加速导入；六氟磷酸锂、磷酸铁锂、碳酸锂等环节供需格局改善，价格有望持续反弹。推荐宁德时代、亿纬锂能、天赐材料、赣锋锂业、华友钴业、欣旺达、当升科技、璞泰来、星源材质、中科电气、翔丰华、德方纳米、科达利等。
            
                    评级面临的主要风险新冠疫情影响超预期；投资增速下滑；政策不达预期；价格竞争超预期；原材料价格波动。
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