东北证券--非银金融行业周报：大盘回调到位，券商板块有望带领指数反弹【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    中国平安将参与方正集团重整， 受此消息刺激，方正证券下周有望激活 券商板块，带领指数反弹。 券商板块并购条线是我们近期重点关注方向， 也是 2020年下半年券商板块阶段上涨的重要催化因素，但时至今日，仍 未有证券公司并购案例真正落地。 1月 29日方正证券发布公告称珠海华 发集团、中国平安、深圳特发集团将组成联合体，参与北大方正集团重 组。大盘本周经历深度回调之后，指数已到前期重要压力突破位，当前 位置反弹需求强烈。随着方正证券并购进展的官方更新出炉，下周方正 证券有望激活券商板块，带领指数反弹。
            
                    央行回笼资金，宏观流动性偏紧， 资金偏紧情况有望得到改善。 本周央 行通过公开市场操作净回笼资金 2300亿元， DR001、 DR007隔夜利率突 破 3%， 达到 2015年以来 6年最高水平。 我们认为央行在两会之前定调 货币政策的概率较低，当前资金面趋紧情况主要受抑制部分地区地产市 场炒作情绪以及春节等季节性因素影响，随着年关将近，结合今年就地 过年政策带来的企业持续生产所派生的资金需求，央行有望释放部分流 动性，保持市场资金面相对平衡。
            
                    投资观点： 技术层面上证指数已经调整到前期重要压力位，反弹需求明显，微观流 动性受基金销售提振，继续维持高景气度，宏观流动性最紧时刻已过。 结合本周非银板块消息面，在大盘变盘的关键节点，我们认为方正证券 有望激活券商板块，重拾牛市旗手角色，带领指数上攻。非银板块整体 前期涨幅不高，在当前节点，可攻可守， 受业绩因素驱动， 调整幅度有 限， 具备安全边际，但若大盘变盘向上，非银板块上涨弹性将充分凸显， 当前时点仍是配置非银板块的最佳时间窗口。 重点关注：中信证券、东 方财富、方正证券、国金证券、招商证券、中金公司、华泰证券等。
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