国海证券--饮料板块周报：情绪波动带来板块回调，建议逢低布局优质股【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                 本周行业观点：情绪波动带来板块回调，建议逢低布局优质股。随着渠道不断反馈，本周市场对白酒动销担忧有所减弱，但由于周二新闻报道“上海工商局严打茅台，售价超1499元即没收”带来情绪面波动，白酒板块出现回调。我们认为茅台事件短期将减少市场公开售卖茅台行为，具体影响需要持续观察和跟踪。
            
                 近期随着部分白酒企业发布2020年业绩预告，整体来看十三五大部分酒企顺利收官，如贵州茅台顺利完成双10%目标，五粮液实现双14%增长，泸州老窖净利润增速20%-30%等。我们认为十三五大部分酒企顺利收官，为十四五一季度乃至全年打下良好基础。白酒板块情绪面进一步释放利于后面板块健康发展，叠加今年点状式疫情（大概率不会出现去年大规模爆发疫情的可能性），我们建议投资者逢低布局白酒板块。当前因茅台政策影响致批价上扬至3000元以上，散装批价2400元左右，增加开瓶率利于减少社会库存，更多惠及消费者，减少舆论压力。考虑主要酒企均已发布十四五规划，目标积极乐观，叠加2020年提价效应和2020H1低基数，饮料板块中长期确定性较高，维持推荐评级，首推茅五泸，次推山西汾酒、古井贡酒、今世缘，关注弹性个股洋河股份、酒鬼酒、ST舍得、金徽酒和软饮料个股香飘飘。
            
                 上周市场回顾：食品饮料板块指下跌0.15%（上上周上涨0.47%），涨幅排名第4名，白酒排名第2名（共28个一级子行业），跑赢上证综指3.28个百分点，跑赢沪深300指数2.97个百分点。酒类板块中白酒子行业涨幅最高，涨幅1.33%。
            
                 行业重点数据：从产量来看，2020年白酒为740.73万吨，同比下降2.46%。2020年啤酒产量为3411.7万吨，同比下降7%。从近十年发展趋势来看，中国啤酒产量呈现出下滑趋势，10年CAGR为-2.7%。
            
                 2020年葡萄酒产量为41.30万吨，同比下降6.10%。从近十年发展趋势来看，中国葡萄酒产量呈现出下滑趋势，10年CAGR为-18.5%。
            
                 风险提示：疫情拖累白酒消费；白酒政策调整；竞争进一步加剧风险；因疫情等不可抗力因素致外资流出；重点公司业绩不达预期风险。
911a3a94-f7a5-4269-b34f-d0a26c81c22b.pdf