国都证券--汽车行业周报：销售好转，充电市场值得重视【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    一、汽车股表现回顾：上周汽车指数-3.69%，HS300指数-3.91%。比亚迪、长城汽车、潍柴动力等表现较强；上汽、广汽、长安等表现较差。
            
                    二、行业动态及趋势展望:
            
                    【假期效应减弱，零售增速好转】据乘联会报道，1月第 1周的日均零售是 4.7万台，同比 2020年 1月同期下降 7%，环比 12月第 1周增长3%。1月第 2周的日均零售是 5.8万台，同比 2020年 1月同期下降25%，环比 12月第 2周下降 9%。1月第 3周的日均零售是 6.27万台，同比 2020年 1月同期增长 35%，环比 12月第 3周下降 17%。1月 1-3周的日均销量是 5.5万台，同比下降 4%，环比 12月下降 8%。前两周下滑主要受今年 1月的元旦假期叠加周末效应导致工作日减少，此外冬季疫情局部复发亦有一定影响，不过前三周综合来看，销售走势比较平稳，预计今年 1-2月同比依然会有较高的增速。目前由汽车销售恢复性增长驱动股价上涨的逻辑已经得到市场验证，后续将进入新能源持续放量，优势品牌份额不断提升的长线逻辑，我们认为吉利、长城、长安、比亚迪等均有可能取得突破，建议增加配置。
            
                    【充换电用电量保持高速增长】据 wind 统计，充换电服务业月用电量持续高速增长，最近一年月均增速 77%，2020年 11月当月的用电量达到 12.4亿度，同比增长 84%，相比 2018年 11月的 3.37亿度，增长 2.7倍。充电服务业正处于超高速的爆发期。领跑者特来电、星星充电、国网 E 充电等将明显分享行业高速扩容的红利，并有望诞生一批新的能源服务龙头。
            
                    三、行业投资逻辑：汽车行业进入复苏周期，两位数增速至少延续至明年上半年，5-10%的增速或延续 1-2年；头部自主品牌在智能化+电动化的趋势中开始崛起。重点推荐：长城、长安、特锐德、伯特利、华域汽车、新泉股份、旭升股份、拓普集团、三花智控等。
            
                    （1）自主品牌龙头在行业大转折之际率先复苏，销量与业绩出现明显改善，推荐重磅车型较多，成本控制较好的企业，首选长城汽车、长安汽车。
            
                    （2）电动汽车进入快速增长期，保有量急剧扩容，车桩匹配失衡，充电资源紧缺倒逼政府部门加强对充电站建设的政策扶持，以往的掣肘因子逐步消失，行业进入快速发展期，重点推荐第三方充电龙头特锐德。
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