中银证券--汽车行业周报：特斯拉2020年盈利7.2亿，重卡1月销量创新高【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    1月第三周乘用车平稳回暖，预计零售达 209万辆。 据乘联会数据， 1月 第 3周（18-24日）乘用车零售量日均 6.3万辆，同比增长 35%；主力厂 家批发销量日均 5.6万台，同比增长 37%。前三周（1-24日） 日均零售 5.5万辆，同比下降 4%；日均批发 4.9万辆，同比下降 7%。第三周零售及批 发平稳回暖，因去年同期已接近春节及疫情影响而基数偏低，因此增速 较高。 近期北方部分地区受疫情影响，购车节奏有所放缓；加上全国提 倡就地过年， 春节前返乡购车潮将受到一定影响。 乘联会预计 1月零售 达 209万辆， 走势前低后高且同比较快增长。 随着经济复苏需求回暖， 各地刺激政策延续，预计 2021年乘用车将快速增长，并迎来持续上行周 期， 推荐上汽集团、长城汽车、长安汽车，关注广汽集团。
            
                    1月重卡销售 18万辆，继续刷新月度记录。 根据第一商用车网数据， 1月重卡销售约 18万辆，同比增长 54%，继续刷新月度销量纪录。 2020年 国内重卡销售 162万辆，同比增长 38%，预计部分重卡企业去年底预留 部分销量至 1月。 目前国三柴油重卡预计还有近百万辆，政策支持淘汰 更新推动销量增长；此外治超、经济回暖需求提升也将是重要贡献因素。 在上述多种因素的推动下，预计 2021年重卡将保持较高景气度，相关产 业链将持续受益，建议关注潍柴动力、威孚高科、中国重汽等。 特斯拉发布 2020年四季报，连续六季度盈利。
            
                    1月 28日特斯拉公布 2020年第四季度业绩，实现营收 107.4亿美元，同比增长 46%；归属股东净 利润为 2.7亿美元，同比增长 157%。 2020全年营收为 315.4亿美元，同 比增长 28%；归属于股东的净利润达到 7.21亿美元， 首次实现全年盈利。 特斯拉 2020Q4车辆交付 18.06万辆，同比增长 61.1%；全年交付 49.96万 辆，同比增长 35.9%，基本完成此前目标。目前特斯拉全球年产能已达 到 105万辆，预计美国德州、德国柏林工厂有望于 2021年中投产，加上 上海工厂扩产及 Model Y 国产降价，预计全年销量将高速增长，有望冲 击此前公布的 2021年全球交付目标 100万辆，相关供应链将持续受益。 重点关注配套价值量高、收入弹性大以及潜在突破供应商，推荐均胜电 子、银轮股份、宁波华翔、拓普集团等，关注旭升股份、天成自控等。
            
                    重点推荐 整车：乘用车销量回暖但车企分化加剧，推荐上汽集团、长城汽车、长 安汽车，关注广汽集团。商用车重卡、轻卡有望维持高景气，客车销量 有望回升，关注中国重汽、福田汽车、江淮汽车等。 零部件：随着销量回暖，业绩有望恢复并与估值形成双击，建议布局产 品升级、客户拓展以及低估值修复的个股，推荐银轮股份、宁波华翔、 凯众股份，关注威孚高科、广东鸿图、松芝股份等。 新能源：新能源汽车销量 2021年有望爆发，后续高增长确定性强。推 荐国内龙头比亚迪，以及受益特斯拉及大众 MEB 国产的均胜电子、拓 普集团，关注旭升股份、富奥股份等。 智能网联： ADAS 及智能座舱快速渗透， 5G 推动车联网发展，推荐伯特 利、均胜电子，建议关注德赛西威、华阳集团、保隆科技
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