安信证券--交通运输行业周报：春运客流下降，上机签订免税补充协议【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    本周投资策略：快递行业供给端变革加速，继续看好综合物流服务商顺丰控股和电商快递龙头中通快递，估值回调后的韵达股份也迎来长线布局时机；短期关注业绩改善确定性较强的德邦股份；航空机场因疫情反复而需求再次承压，关注后续经济复苏和疫苗推广带来的板块修复，继续看好航空板块。本周组合：顺丰控股、韵达股份、春秋航空、中国国航、德邦股份。
            
                    风险提示：
            
                    宏观经济下滑风险，将会对交运整体需求造成较大影响。
            
                    快递行业价格竞争超出市场预期。目前快递行业价格战总体可控，但并不排除大规模价格战，侵蚀上市公司利润。
            
                    油价、人力成本持续上升风险。运输、人工成本作为交通运输行业的主要成本，可能面临油价上升、人工成本大幅攀升的风险。
c5796700-7c5c-49fd-b32b-85ea15ad8c14.pdf