安信证券--农林牧渔行业第4周周报：农业转基因监管纳入政府议事日程，商业化有望提速【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    、猪价下行： 春节期间储备肉投放 猪价跌势延续 据搜猪网消息，近期各地区下跌显现明显增加，截至 2021年 01月 29日全国 22个省市瘦肉型猪出栏均价达 34.32元/kg，环比下跌 3.87%。需求：随着多地倡议“就地过年”，北方杀年猪的猪肉消费 需求或有下降，且随着南方地区腌腊需求逐步进入尾声，腊肉制作 需求猪肉消费需求增速出现放缓。此外高价猪肉也对猪肉价格上涨 形成了一定制擘；供给端：根据国家统计局数据，生猪生产持续较 快恢复， 2020年末，生猪存栏、能繁殖母猪存栏比上年末分别增长 31%、 35.1%。同时，前期的压栏大猪进入集中出栏，适重标猪出栏 也在加速放量。此外据商务部消息，春节期间相关部门将按照每周 投放 2至 3万吨中央储备肉的节奏，向市场增加供应，因此市场短 期供给增加。 我们认为，生猪市场供给恢复的大趋势不变，整体来 看猪价短期以震荡盘整为主， 2021年整体下行趋势未改。
            
                    养殖企业利润空间持续缩窄： 随着猪价下跌，饲料价格上涨，养殖 企业利润空间有所压缩。据中国饲料行业信息网数据， 本周猪粮比 为 12.16，较上周下跌 0.12。本周自繁自养盈利 2180.40元/头，较 上周盈利下降 10.86元。
            
                    二、疫苗板块：强免疫苗市场化提速 2020年 11月 23日，农业农村部发布《农业农村部办公厅关于深入 推进动物疫病强制免疫补助政策实施机制改革的通知》，计划在 2025年：逐步全面取消政府招标采购强免疫苗。目前国家对高致病性禽 流感、口蹄疫、小反刍兽疫实施强制免疫。根据中国兽药协会的数 据， 2019年我国兽药生物制品销售额为 120亿元，其中强制免疫苗 占比约 40%，且又以致病性禽流感、口蹄疫疫苗为主。通常而言， 政采苗价格及产品质量均不及市场苗，因此用户主要为散户及中小 规模养殖场。此次政策主要直接利好口蹄疫疫苗和禽流感疫苗市场， 且随着生猪养殖规模化程度的快速提升，将驱动市场化疫苗加速替 代。综上我们认为，随着市场苗最终完全取代招采苗，动物疫苗市 场将实现快速扩容。
            
                    三、种子及种植板块： 积极推动农业转基因监管纳入政府议事日程 1月 27日，农业农村部办公厅印发《2021年农业转基因生物监管工 作方案》。各省级农业农村部门的年度工作目标是：积极推动农业转基因监管纳入政府议事日程，将支持农业转基因生物安全事业发展 的相关支出列入政府预算；指导从业主体办理农业转基因生物加工 许可证，依法开展农业转基因生物加工审批和监管等。 目前，我国 上市种企处于业绩低点，若转基因商业化落地，相关种企有望借力 迎来戴维斯双击。 豆粕价格下跌： 本周大商所豆粕期货主力合约收于 3524元/吨，同 比下降 1.14%。据中国饲料行业信息网，巴西逐渐开始收割大豆， 农业咨询机构 AgRural 的报告称，目前巴西豆农仅收获了 0.4%的大 豆作物，去年同期收割率为 1.8%。分析机构 Datagro 和 Stonex 预 估的巴西大豆产量分别在 1.326亿吨和 1.3561亿吨。从目前情况看， 巴西大豆生长并未遭遇天气破坏，机构的预估产量基本都处于创纪 录水平。如果巴西能在未来几个月内实现这样的大豆产量预期，将 为稳定全球大豆供应做出重要贡献。此外，拜登上台后对待的中美 贸易的态度，南美大豆生长、天气的变化等都将直接影响美豆和豆 粕现货走势。
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