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华安证券--房地产行业周报:库存环比微降,百强1月销售亮眼【行业研究】

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发表于 2021-2-7 09:50:23 | 显示全部楼层 |阅读模式
【研究报告内容摘要】
            
                    市场表现:
            
                    上证指数本周上涨0.38%,收报于3496.33点;创业板指本周上涨2.07%,收报于3193.71点;沪深300本周上涨2.46%,收报于5483.41点。房地产板块本周上涨0.76%,在28个行业内位列第8位。
            
                    新房成交:成交面积同比3611.0%,环比18.6%
            
                    本周,我们重点跟踪的43城一手房成交面积合计约674万方,同比3611.0%,环比18.6%。其中,一线(4城)一手房合计成交面积131万方,同比6197.2%、环比5.5%;二线(13城)一手房合计成交面积318万方,同比3645.5%、环比41.5%;三线(26城)一手房合计成交面积225万方,同比2865.4%、环比2.7%。
            
                    二手房成交:成交面积同比4231.6%,环比-5.3%
            
                    本周,我们重点跟踪的17城二手房成交面积合计约191万方,同比4231.6%,环比-5.3%。其中,一线(2城)二手房合计成交面积64万方,同比2305.0%,环比1.2%;二线(8城)二手房合计成交面积97万方,同比3515.6%,环比-6.8%;三线(7城)二手房合计成交面积30万方,环比-12.7%。
            
                    新房库存:库存面积环比-1.26%,去化周期8.5月
            
                    本周,我们重点跟踪的18城新房库存面积合计约9397万方,环比-1.26%,整体去化周期(按面积)约8.5月。其中,一线(4城)新房库存合计2997万方,环比-3.29%,去化周期6.8月;二线(7城)新房库存3604万方,环比-0.04%,去化周期9.3月;三线(7城市)新房库存2797万方,环比-0.60%,去化周期10.0月。
            
                    土地市场:百城土地成交面积1152万方,成交土地总价435亿元,土地溢价率10.41%
            
                    上周(01.25-01.31),百城土地供应数量为120宗,对应土地供应建面约891万方;百城土地成交数量为115宗,对应土地成交建面约1152万方,成交土地总价约435亿元,百城土地溢价率为10.41%。其中,一线、二线、三线城市土地成交建面分别为168万方、425万方和558万方,同比分别为2113%、1842%和146%,对应土地溢价率分别为3.30%、16.08%和30.89%。
            
                    投资建议:
            
                    受低基数效应的影响,1月百强销售增速大幅提升。统计局数据2020年全年商品房销量再创新高,同比增速+2.6%,增速在调控与供给放量的“博弈”中实现提升。此前的“三条红线”及“房地产贷款集中度管理”已从供需两侧进行收紧,未来自上而下大幅收紧的概率不大,“因城施策+高频微调+松紧结合”的地方层面调整将成为未来主要方式。站在当前时点,行业估值处于历史下沿。粗放式发展的时代渐行渐远,精工细作且拥有管理红利的企业将愈发凸出,具备α的优质标的或在日渐清晰的竞争格局中实现强者恒强的表现。疫情冲击对行业基本面的影响逐步消化,维持竣工修复的预判。建议关注:(1)稳健发展型:万科A、保利地产、金地集团;(2)成长受益型:金科股份、中南建设、华发股份、阳光城;(3)A股物管优质标的等。
            
                    风险提示:
            
                    房地产调控政策趋严,销售修复不及预期,资金面大幅收紧等。
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