安信证券--传媒行业周报：快手的用户特质较为突出，短视频平台的稀缺性突出【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    快手的用户特质较为突出（表现为部分优秀的经营数据，如电商的复购率），短视频平台的稀缺性突出。我们认为广告业务是确定性增量，但增量空间取决于快手算法对“关注流”与“推荐流”的取舍；游戏业务确定性受益于腾讯；市场最关注电商业务，我们认为快手直播电商业务进一步发掘发展潜力或将从提升货币化率与完善交易闭环两方面入手，1）2020H1快手电商货币化率仅0.74%，相比淘宝（2.37%）、京东（3.17%）存在较大追赶空间；2）快手小店闭环交易仅完成31%（闭环交易需分成电商平台、造成佣金损失），而竞品抖音已全面禁止跳转外链、由抖音小店完成全部闭环交易。
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