上海证券--2020上海证券交易所股票期权市场发展报告【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    股票期权是金融市场重要的风险管理工具,在稳定现货市场、提高定价效率等方面具有重要作用。上交所现有上证50ETF期权和沪深300ETF期权两只期权产品，2020年，上交所股票期权市场多标的运行平稳，定价合理，规模稳步增长，经济功能日益凸显。全年，上交所ETF期权合约累计成交9.82亿张，其中认购期权5.38亿张，认沽期权4.44亿张，日均成交404.32万张，日均持仓465.23万张。累计成交面值36.83万亿元，日均成交面值1515.43亿元，累计权利金成交7167.08亿元，日均权利金成交29.49亿元。股票期权投资者人数稳步增长，年末期权投资者账户总数达到48.97万。其中，上证50ETF期权合约全年累计成交5.19亿张，日均成交213.37万张，年末持仓245.42万张，日均持仓278.81万张。沪深300ETF期权合约全年累计成交4.64亿张，日均成交190.94万张，年末持仓162.12万张，日均持仓186.42万张。
            
                    2020年，上交所进一步强化和提升股票期权交易运行管理水平，完善期权安全运行体系，进一步防范运行风险，顺利完成了疫情挑战应对、十九届五中全会、进博会等重要时期的特别保障工作。
            
                    2020年，上交所持续优化交易机制，不断推进产品创新，优化行权指令合并申报机制，针对行权指令合并申报时间进行了调整，由盘后半小时改为行权日全天，显著提高了行权指令合并申报参与率，提升了资金使用效率，为投资者提供了更多便利。
            
                    2020年，上交所期权市场日均成交持仓比为0.90，日均期现成交比为0.30，日均受保市值为308.96亿元，单日受保市值最高达到390.12亿元，衡量市场质量和风险情况的各项指标均处于合理水平，市场整体风险可控。针对今年以来新冠疫情造成的市场大幅波动，上交所提前制定了事前事中事后全面的市场监管与风控预案，对跨市场、多品种间风险传导及隐含波动率异常风险进行严密监控，确保了股票期权市场总体运行平稳，定价合理，风控措施有效，投资者参与理性，舆情积极正面。
            
                    2020年，尽管经历了新冠疫情的冲击，在市场各方支持下，上交所积极探索创新投资者教育方式，针对各类市场参与者开展了一系列培育推广工作，多渠道、多形式拓展期权投教覆盖范围。
            
                    上交所创新采用直播等线上投教模式，实地走访机构投资者，针对百强营业部举办了股票期权百强营业部种子讲师训练营，针对机构投资者举办了期权交易员入门培训，联合高校开展高校期权精品课堂，持续优化期权学院网站及APP，推进微信公众号建设，为投资者提供包括投资者教育、互动交流、培训组织等功能在内的全面服务。
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