-酒店行业：疫情常态化下的酒店运营情况分析及对酒店类证券化项目的影响【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    引言2020年第一季度，新冠疫情全国范围内大规模爆发，全国多地采取公共场所禁止聚集、多种公共交通停运、暂停各级酒店开放营业等措施，使得酒店业进入寒冬；随着全国范围内疫情的控制，第三季度酒店业逐渐回温；而 2020年第四季度开始，少数地区零散发生区域性疫情，迫使疫区酒店业恢复脚步放缓。本文通过划分不同等级（一二三线）、区域、城市类型（商务/旅游）及疫情爆发程度不同的部分城市等对 2020年前三季度酒店业运营情况进行分析，对未来酒店业的发展情况进行展望，并探讨疫情对酒店类证券化项目的影响。
            
                    后疫情时期的酒店业运营情况根据 Wind 数据显示，2020年第一季度，全国星级饭店平均入住率同比下滑26.09个百分点降至 22.83%；得益于高端酒店倾向维持平均房价的对策，全国星级饭店平均房价同比小幅下滑 6.95%；尽管各地酒店纷纷找寻疫情时代的新出路，推出优惠包月自助餐、餐饮外卖等服务，但仍无法躲避营业收入的断崖式下跌，2020年第一季度全国星级饭店营业收入勉强达到上年同期的 40%。2020年第一季度尾声，新冠疫情应对模式逐渐步入常态，除个别受疫情影响严重的地区，各地工作生活基本恢复正常秩序。根据 STR 数据显示，随着多地新冠病例人数的清零，中国大陆酒店客房需求自 2020年 3月起触底回升。2020年第二季度，各星级饭店为提升入住率，主动采取下调房价的方式吸引客源，尤其是中高端酒店房价下调幅度较大，致使当季成为疫情以来平均房价同比降幅最大的时段，较上年同期整体下降 17.80%1；平均入住率虽环比提升 10.25个百分点至 33.08%，但同比仍下降了 23.82个百分点，酒店业的复苏滞后于疫情的防控进度及整体经济的回暖。同时，2020年上半年疫情的外力冲击加剧了酒店业的洗牌和淘汰，截至2020年 6月底，全国星级饭店数量同比减少 28.42%，停业酒店数量与星级档次呈反比趋势，四五星级饭店数量同比下降更少，高端酒店抵抗突发事件的屏障能力突显；2020年第二季度全国星级饭店营业收入同比下降 56.66%，尚未看到恢复态势。进入 2020年第三季度后，全国疫情管控已取得阶段性的稳定成果，商务出行与旅游出行需求持续稳定上升，全国星级饭店平均入住率与平均房价环比均向上反弹。2020年第三季度，全国星级饭店营业收入环比大幅增长 68.94%，宋体 基本达到上年同期的 3/4，考虑到星级饭店数量的同比下降，现有星级饭店营业收入实际恢复情况优于上述情况。
            
                    1、不同城市组酒店业运营差异一二线城市酒店受全球疫情影响更大、政府管控政策更严，恢复相对较慢；
            
                    2020年第三季度商务出行逐渐恢复，经济实力较好或发展迅速的省份酒店业恢复较好，其中东南沿海部分对外依赖程度较高的城市受海外疫情影响恢复稍慢，经济增速较缓的地区酒店业恢复较弱。
            
                    从不同等级城市组看，一二三线城市组酒店业在上半年均受疫情影响严重，三季度均有所好转，但不同等级城市组恢复情况有所不同。其中，一二季度房价和入住率下跌幅度从小到大为三线城市组、二线城市组和一线城市组，三线城市组酒店业受损相对较小；而三季度酒店业恢复程度由好到弱同为三线城市组、二线城市组和一线城市组。整体看，三线城市酒店业受疫情影响相对较小、恢复较快；而一二线城市酒店客源因全球疫情影响海外客源大幅减少并尚未完全恢复，且一二线城市管控更严，酒店业恢复程度较慢。
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