太平洋--农林牧渔行业周报（第6周）：生猪养殖冬季疫情抬头，2021年猪价预期或有所上调【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    一、市场回顾 农业指数表现持续优于大市，畜禽养殖和饲料涨幅在子行业中领先。1、上周，申万农业指数上涨 3.97%。同期，上证综指上涨 0.38%，深证成指上涨 1.25%。农业板块表现明显优于大市，一方面受到市场风格偏好向低估值转变的影响，另一方面和近期非瘟新毒株疫情抬头和猪价预期上调有关。2、大部分二级子行业指数下跌，畜禽养殖和饲料上涨，畜禽养殖涨幅领先。3、前 10大涨幅个股集中在畜禽养殖板块，前 10大跌幅个股集中在种植板块。涨幅前 3名个股是盈康生命、牧原股份和海大集团。
            
                    二、投资建议我们对后市有如下观点
            
                    1、生猪养殖：近两个月，全国大部地区能繁母猪存栏修复势头有所抑制。据民间数据，监测点能繁母猪存栏 12月和 1月数据连续两个月环比下降，降幅分别为 1.68%和 4.97%。行业产能修复受挫，主要是受到冬季非瘟新毒株疫情抬头的影响。未来 1-2个月，随着疫情的蔓延，行业产能修复或继续受挫。受此影响，本轮猪周期下行或较预期更为平缓，2021全年猪价预期有望上调。龙头公司养殖成本领先优势仍较明显，α属性突出。关注低成本龙头公司高速扩张所带来的出栏量增长和市占率提升。
            
                    重点推荐牧原股份，关注天康生物、金新农、傲农生物等。
            
                    2、种植及种子：近期粮食价格高位盘整，我们维持之前判断，粮食供需偏紧格局将持续较长时间，粮价短期盘整不改中期上涨格局。相应地，种植产业链景气还将持续上行。种业技术变革在加速酝酿，近期出台的《2021年农业转基因生物安全监管方案》重点提到 2021年国家将优化完善品种审定制度，保障研发应用健康有序发展。我们认为，监管方案符合 12月份中央经济会议的精神，再次彰显了政府对于发展转基因商业化应用的决心，今年应持续关注转基因商业化政策的变化。从国际发展经验来看，转基因研发投资门槛高，成果或集中在少数企业手中，龙头企业市占率将快速提高。政策驱动行业发展，2021年政策有望密集出台，我们看好种业四大白马，回调就是良好的买入机会，持续推荐荃银高科、登海种业、隆平高科、大北农。
            
                    3、养殖上游：1）动保：12月份，10家上市公司共出栏商品猪楷体 802.62万头，同比增长 131.62%。生猪存出栏处在持续回升过程中，猪用疫苗需求将上升；强免苗销售市场化政策推出后，市场增长空间将被进一步打开。综合来看，动保行业景气仍处于上升阶段，持续看好。个股重点推荐科前生物、生物股份。2）替抗：12月份重点公司替抗产品收入环比、同比继续增长，显示行业景气持续上行。个股重点推荐估值合理的替抗龙头溢多利，关注蔚蓝生物。
            
                    、行业数据生猪：第 5周，全国 22省市生猪出厂价为 32.53元/公斤，较上周跌 2.11元/公斤；全国主产区自繁自养头猪盈利 1901元。截至 2020年 12月底，全国能繁母猪存栏量同比增 35.1%；
            
                    肉鸡：第 5周，山东烟台产区白羽肉鸡棚前价格 4.07元/斤，较上周跌 0.21元/斤；第 4周，肉鸡养殖环节单羽盈利 1.89元；
            
                    饲料：据博亚和讯统计，第 5周，肉鸡料均价 3.56元/公斤，较上周持平；蛋鸡料价格 3.06元/公斤，较上周张 0.03元/公斤；
            
                    育肥猪料价格 3.41元/公斤，较上周涨 0.02元/公斤；
            
                    水产品：第 5周，山东威海大宗批发市场海参价格 176元/公斤，周环比持平；扇贝价格 10元/公斤，周环比持平；对虾价格 320元/公斤，周环比持平；鲍鱼价格 100元/公斤，周环比持平；
            
                    糖、棉、玉米、豆粕、小麦和水稻：第 5周，南宁白糖现货价5295元/吨，较上周涨 16元/吨；中国 328级棉花价格 15568元/吨，较上周涨 251元/吨；国内玉米收购均价 2824元/吨，较上周涨 19元/吨；国内豆粕现货均价 3874元/吨，较上周跌 45元/吨；第 4周，国内小麦现货均价 2583元/吨，较上周跌 45元/吨；国内粳稻均价 3045元/吨，较上周涨 20元/吨；中晚籼稻均价 2900元/吨，较上周跌 10元/吨；早籼稻均价 2560元/吨，较上周持平。
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