川财证券--化工行业动态点评：钛白粉价格上涨，产业链具备延伸空间【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    1、钛白粉需求有望持续向好。
            
                    钛白粉的重要需求为汽车漆，主要包括电泳漆和面漆。全球轿车主要使用高端钛白粉作为汽车漆的原料。国内轿车也使用高端钛白粉，这部分钛白粉主要以进口为主。我国汽车产量由 2020年 3月最低的 146万辆上涨到 12月的 280万辆，2020年 12月汽车产量同比超过 2018-2019年最高的月度产量。
            
                    美国房地产景气度增长，国内外需求共振。涂料是钛白粉的第一大用户，钛白粉具有遮盖力高、着色力强的特点，部分涂料中钛白粉的含量高达 25%。涂料中的墙面漆对钛白粉的需求最大，钛白粉在其中的成本占比约为 17%。2020年美国房屋建造支出由 1.37万亿增长到 1.49万亿，2020年新房销售套数同比增长 18.8%。
            
                    2、钛白粉原材料钛精矿供需紧平衡，近期价格显著上涨。
            
                    中国钛白粉产能约占全球的一半，但我国缺乏高品位的金红石和高钛渣，高端氯化法钛白粉的原材料主要依赖进口，多年来钛白粉需求持续增长，国际钛精矿供需处于紧平衡状态，价格有长期上行趋势。2020年钛精矿价格也显著受到疫情影响出现下跌，但近期受需求影响，钛精矿价格由 2020年 4月的约 1300元/吨上涨到 2020年 12月的约 2000元/吨。
            
                    3、钛白粉产业链具备较好的延伸空间，可进入新能源电池领域。
            
                    国内钛白粉生产商配套建设磷化工有助于消化副产的废硫酸和盐酸，并且都有固废残渣填埋的需要。钛白粉原料钛铁矿剩余铁元素和副产的硫酸以及磷化工的磷元素，可以用来制备新能源汽车电池需要的磷酸铁锂，产业链延伸空间大。
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