新时代证券--轻工制造行业：超配家居板块，持续聚焦造纸龙头【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    重点推荐股票组合造纸：太阳纸业、博汇纸业家居：顾家家居、欧派家居消费轻工：公牛集团、稳健医疗、中顺洁柔           投资观点：超配家居板块，持续聚焦造纸龙头造纸：需求旺季临近，补库周期下期待纸价表现1月造纸行业数据发布，纸品受原材料推动持续提价，木浆系纸品交投重心上移，废纸系货源短期支撑下降，龙头拉涨。具体来看，1月针叶浆、阔叶浆价格累计上扬 1000元/吨左右，本色浆上涨 650-850元/吨，化机浆上涨 500元/吨左右，总体高位运行，引发资金情绪上涨。下游原纸发布涨价函，部分落实 250-600元/吨，浆纸联动性增强。
            
                    废纸系方面，根据海关统计，2020年 12月我国废纸进口总量 105.71万吨，较 11月环比增加 43.19%，较去年同期同比增加 40.76%。1-12月累计进口 689.35万吨，较去年同期减少 33.48%。
            
                    家居：业绩表现超预期，2021年需求持续释放2020Q3以来，房屋新开工面积、竣工面积、销售面积累计同比均持续改善，家居家电等后周期消费需求回暖态势确定，2021年“原地过年”的情况下，部分城市发放消费券活动火热进行中，家居品牌商开展不同的促销方案，叠加去年四季度龙头家居公司订单量出现明显放量，我们判断在去年一季度低基数驱动下，未来家居板块业绩增长确定性较高，而二线品牌得益于业绩弹性更高，股价表现有望超预期。
            
                    消费轻工：必选韧性强，可选弹性高，重点布局具有催化剂的板块根据 12月零售消费品数据来看，国内消费趋势回暖延续，其中必选消费依旧保持较强的增长韧性，鉴于国内疫情出现反复，生活用纸受原材料驱动有所提价，1月必选消费预计维持中速增长水平。
            
                    行业数据造纸：1）原材料：进口针叶浆周均价 6565元/吨，周环比+3.02%；进口阔叶浆周均5163元/吨，周环比+3.84%，国废黄板纸周均价为 2474元/吨，周环比+0.12%。2）成品纸：双胶纸周均价 5544元/吨，周环比+1.35%；双铜纸周均价 5930元/吨，周环比+1.02%。瓦楞纸周均价 4058元/吨，周环比+0.17%；箱板纸周均价 4843元/吨，周环比+0.28%；白卡纸周均价 7899元/吨，周环比+3.10%；白板纸周均价 5305元/吨，周环比+0.38%。
            
                    家具：1）原材料：国内 TDI 现货周均价 13350元/吨，周环比+6.64%；纯 MDI 周均价23040元/吨，周环比+0.87%。2）房地产：上周（2021.2.1-2021.2.5）30大中城市累计商品房成交面积 442.53平方米，较上期（2021.1.25-2021.1.29）上升 15.65%。
            
                    其中一线城市成交面积 130.68万平方米，较上期增长 5.47%；二线城市成交面积195.76万平方米，较上期上升 40.19%；三线城市成交面积 116.09万平方米，较上期下降 2.53%
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