新时代证券--计算机行业投资周报：20Q4云计算巨头业绩高增，行业集中度或将提升【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    投资组合及调整 东方财富、用友网络、恒生电子、卫宁健康、科大讯飞
            
                    主要事件： 全球云计算巨头陆续发布 20Q4财务报告 2021年 1月-2月， 亚马逊、谷歌、微软、阿里巴巴等全球云计算巨头陆续 披露 2020Q4财务报表， 整体业绩仍维持较高增速。
            
                    投资观点： 20Q4云计算巨头业绩高增，行业集中度或将提升 1、 20Q4云计算巨头业绩持续高增，市场份额差距缩小 2020Q4， 全球云计算巨头业绩保持高增速，其中， Azure、谷歌云、阿里云 增速相对高于 AWS，市场份额差距逐渐缩小。具体而言， 2020Q4： （ 1） 亚马逊云服务（ AWS）收入 127.42亿美元，同比增长 28%。 目前， AWS 签约客户包括摩根大通、渣打银行、 Twitter、宝马集团等企业， 并将于 2022年开通 AWS 亚太区（海德拉巴）、 AWS 欧洲（苏黎世）区域和 AWS 亚太区（墨尔本）区域。此外， 2021Q3， AWS CEO Andy Jassy 将出任亚马 逊 CEO。 （ 2）微软 Azure 营收同比增长 50%。 Azure 业务高增长主要由于公司推出 新的数据产品，以及整合 Power P          atform 应用开发云服务、 Teams 会议等其 他公司产品， 不断优化解决方案，促进业务推广等原因导致。 （ 3） 谷歌云营收 38.31亿美元，同比增长 47%，经营亏损 12.43亿美元。 谷歌云收入增长主要由于谷歌云平台（提供基础设施和数据分析的平台）， 和谷歌工作区（生产力和协作工具）业务的高增长导致。 （ 4）阿里云营收 161.15亿元（ 24.70亿美元）， 同比增长 50％， 调整后 EBITA 为 2400万元，自 2009年成立以来首次实现盈利。 阿里云在可拓展性、 数据 智能处理能力和应用，以及技术研发方面优势明显。
            
                    2、 行业持续高景气，集中度或将进一步提升 根据 Gartner 数据， 2023年全球 IaaS、 PaaS、 SaaS 市场规模将分别达到 971、 749、 1877亿美元， 2019-2023年 CAGR 分为 22%、 21%、 14.4%。 根据 Synergy Research Group 估计， 2020Q4，亚马逊在全球云基础设施市场的份额达到 32％， 位居行业绝对龙头地位，前八大厂商合计市场份额超 80％ ，行业格局 高度集中。 2020年，四大云计算巨头平均业绩增速超过 40%，远超行业整 体规模增速，未来行业集中度或将进一步提升。
            
                    3、 投资建议 目前，全球云计算行业处于快速成长阶段，行业规模高速增长。对比而言， 我国云计算产业仍处于早期发展阶段， 行业景气有望持续提升。 其中， IaaS、 PaaS 层马太效应明显， 市场集中度将进一步提升，龙头有望受益。此外， IaaS、 PaaS 层快速发展将驱动 SaaS 层市场应用加速渗透。相关受益标的包括：（ 1） IaaS/PaaS： 腾讯控股、金山软件、优刻得； （ 2） SaaS： 用友网络、金山办 公、广联达； （ 3）私有云： 紫光股份、深信服等
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