山西证券--策略周报2021年第6期：两市震荡反弹，银行板块再获资金流入【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    市场回顾：央行投放流动性，两市震荡反弹本周，央行重新投放流动性，三大指数止跌反弹。从板块来看，机构抱团继续松动，调仓换股迹象明显。机构抱团板块中，白酒强者恒强，抱团愈紧。新能源汽车、光伏板块内部分化加剧，龙头股止跌反弹，其余个股涨跌不一，而军工持续下跌。本周银行板块受到资金追捧，周五多只银行个股涨停。从结构来看，大市值个股波动加剧，个股之间的分化有所收敛。
            
                    行业方面，休闲服务、食品饮料、银行板块涨幅居前，其余板块下跌，国防军工、电子和有色金属等板块跌幅居前。
            
                    政策：证监会正式批复深交所主板与中小板合并证监会市场部副主任皮六一表示，合并深交所两板安排是“两个统一、四个不变”，即统一业务规则，统一运行监管模式，保持发行上市条件不变，投资者门槛不变，交易机制不变，证券代码及简称不变。证监会将指导深交所整合主板与中小板制度规则，做好监管衔接，对发行上市、市场产品、指数名称等进行调整，做好技术系统调整测试，确保改革平稳落地。
            
                    同时，深交所印发《关于启动合并主板与中小板相关准备工作的通知》称，通知发布后至合并实施完成日为过渡期。过渡期内，主板、中小板上市公司继续执行现行规定，企业发行上市维持现行安排。实施完成后，中小板上市公司证券类别变更为“主板A股”，证券代码和证券简称保持不变。
            
                    对涉及中小板有关指数名称和简称等作适应性调整，指数编制方法暂不作实质性变更。
            
                    深交所主板和中小板，提升了市场对于加快注册制的预期。目前，从发行条件、管理办法、市值等多个维度来看，深交所主板和中小板公司逐步趋同，原来在中小板上市的企业也逐步成长壮大为龙头公司，市值大幅提升。中小板在创立之初即有过渡性质，创业板运行多年，中小板已经完成其历史使命。主板和中小板合并后，深交所分为主板和创业板两个板块，板块之间的功能定位进一步厘清，能够更好服务于企业和投资者。从短期来看，主板和中小板合并后，由于两个板块之间存在估值差异，短线炒作不可避免。但从中长期来看，主板和中小板合并对板块内个股的估值影响不大，不会改变市场原有运行方向。
            
                    证监会：《关于申请首发上市企业股东信息披露》发布证监会2月5日发布《监管规则适用指引——关于申请首发上市企业股东信息披露》。《指引》的主要内容包括五个方面：要求发行人清理股份代持，不存在违规持股情况；提交申请前12个月内入股的新增股东都要锁定36个月；加强对入股价格异常、多层嵌套股东的监管，要求穿透核查；压实中介机构责任；形成监管合力。据不完全统计，在当前科创板和创业板申报企业中，仍有大量企业存在IPO申报前一年内新增股东情形。目前，审核周期大幅缩短，导致资本短期“造富效应”显著、长期支持力度不足。
            
                    因此，有必要对“突击入股”等行为采取更严格管理措施。
            
                    该规则发布后，对“突击入股”等行为有明显限制。“突击入股”多以财务投资为主，上市后会尽快退出，不利于公司股价的稳定。本次发布新规后，有利于避免锁定期较短造成的股价波动问题，利于机构投资者配置次新股。
            
                    市场策略本周，央行净投放960亿元，呵护市场流动性，短端利率大幅下行；本周外盘表现不错，近期美股和A股的联动效应增强。从板块来看，机构抱团分化，白酒强者恒强，光伏、新能源汽车震荡，军工大幅回调。本周低估值板块受到追捧，银行板块再受资金追捧，招商银行再创新高。
            
                    展望后市，下周仅剩3个交易日，预计大盘维持震荡格局。市场有两个特点值得投资者关注。其一，板块轮动格局出现，抱团板块一枝独秀的局面出现改观，银行等低估值板块获资金持续流入。其二，大市值个股仍是资金的主战场，板块之间的轮动主要集中在大市值个股之间，当下行情仍为机构主导，机构更偏爱大市值蓝筹股。但部分超跌、基本面优质的中小票开始受到资金的关注。从配置角度来看，投资者可关注低估值、优质中小票。
            
                    中长期来看，我们建议投资者关注三个方向。重点关注光伏、有色、传媒、医药。高业绩增长确定性：光伏。顺周期高预期板块：有色。长期优质赛道：医药、光伏、TMT、新基建。
            
                    风险方面，美国经济复苏+财政支出的挤占效应，会推动美债长期利率上行，外资流入的速度或受影响，A股的部分核心资产面临价格回调的风险。风险提示中美外交关系恶化；全球经济重启不利，主要经济体债务风险；
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