平安证券--大宗商品周报：春节假期效应显现，大宗商品整体震荡【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    本周观点：临近春节假期，国内经济活动明显放缓，大宗商品整体震荡，短期调整风险较大。展望后市，贵金属方面，短期受美元指数回升持续性增强或面临压力；能源品方面，当前油市主要关注点在美国新政府的能源政策、疫苗效果、OPEC的减产政策调整和减产执行力度等，预计2021年油价仍将维持震荡上行的趋势；春节工厂逐步放假，供需紧张矛盾缓解，短期煤炭价格仍将回落；工业品方面，冬季淡季效应和春节假期影响，需求下滑库存累库，短期黑色金属继续承压走弱；基本金属方面，短期受疫情影响波动加剧，但中长期疫苗接种带来经济复苏前景较明朗，工业金属价格预计震荡向上；农产品方面，生猪产能恢复曲折，节前猪价高位震荡。
            
                    行业动态：1、1月下旬重点钢企粗钢日均产量217.66万吨，环比下降1.87%。2、春节期间内蒙古正常生产煤矿达197处，产能8.6亿吨。3、OPEC+承诺将推动石油市场再平衡。4、2020年中国黄金产销量分别同比下降4%和18%。5、贵州：禁止电解铝等行业违规新增产能项目。6、金融服务全面推进乡村振兴座谈会在京召开。
            
                    公司要闻：1、马钢股份2020年预计净利19.79亿。2、1月大秦线煤炭发运增长18.26%。3、中国石化乙烯裂解炉大型化取得新突破。4、山东黄金：新增发行H股股份上市交易。5、英美资源：2020年四季度铜产量同比增长8%，2021年产量指导不变。6、金新农披露1月销售简报。
            
                    高频数据：上周国内黄金主力合约价格377.44元/克，周环比下降2.8%，白银主力合约5451元/千克，周环比上升0.3%；布伦特原油期货主力合约价为59.34美元/桶，周环比上升6.2%；秦皇岛港Q5500动力煤平仓价620元/吨，周环比上升4.2%；上海螺纹钢现货价格为4430元/吨，周环比持平，普氏进口铁矿石价格为155.9美元/吨，周环比下降1.4%；PTA主力合约结算价格4046元/吨，周环比上升3.0%；铜主力合约价格57900元/吨，环比下降0.1%；猪肉批发价49.78元/公斤，周环比上涨1.9%；豆粕现货价3853元/吨，环比下降1.5%。
            
                    风险提示：1、宏观经济大幅下降导致需求大幅下滑风险；2、生产安全事故影响。能源、黑色冶金等生产安全事故易发生，容易造成相关行业公司生产经营不稳定。3、全球贸易摩擦持续加剧造成的出口下滑导致价格承压。4、疫情反复导致全球经济复苏进度大幅放缓的风险。
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