粤开证券--【粤开策略】2021年3月十大金股及市场展望【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    近期市场展开调整，前期热门抱团股有所松动拖累市场走势，市场“二八分化”明显改善，市场风格从大盘股向中小盘股扩散，热点板块从食品饮料、新能源转向有基本面支撑的低估值、顺周期板块。
            
                    从宏观经济来看，随着疫苗的全面铺开，美国经济基本面持续复苏；大宗商品供需结构趋紧，涨价趋势变得明确；通胀预期可能由结构性通胀转为全面通胀；新一轮 1.9万亿美元的财政刺激已经通过协调程序，有望在 3月中旬出台，多重因素催化之下，导致近期长端美债利率无法维持在 1%以下的历史低位，出现了快速上行的态势，一度突破飙升 1.6%关口。我们认为，短期10年期美债收益率快速、大幅上升难免加剧投资者的担忧，加大美股市场的震荡，从而对 A 股市场形成扰动。
            
                    当前随着 10年期美债收益率快速、大幅上升，市场对于当前的泡沫和估值的担忧再起，尤其是当前全球经济复苏结构不同，货币政策和财政政策步调并不一致：我国受益于疫情控制得力，经济在全球率先企稳并复苏，因此相对的财政政策和货币政策也先于世界范围一步，率先调整提出“不急转弯”的定调；对于海外国家，像美国和欧元区国家目前仍处于继续实施量化宽松这一阶段，暂时未见流动性拐点。
            
                    结构上来看，全球经济虽整体复苏，但步调不同，所实施的货币政策和财政政策不同，这也使得货币政策实施“稳字当头”、“不急转弯”的我国资本市场，对于估值更为敏感，如我们前文提到的，近期市场“二八分化”明显改善，热点也从高估值的大消费转向低估值有基本面支撑的顺周期板块。
            
                    因此，我们认为当下，相较于好赛道、确定性高的大消费、新能源等板块的投资机会，资金更可能在当下有基本面支撑的，估值弹性与盈利弹性能够更为匹配的顺周期板块寻求机会，顺周期行情有望持续演绎。但与此同时，对于估值合理区间的白马蓝筹股我们认为依旧有配置价值，整体来说，当前“性价比”可能是市场首要的考量因素对于 3月的金股组合，我们从均衡配置，性价比与好赛道、结合 3月两会可能提前预热的板块进行综合考虑。
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